ビットコイン、新規クジラ13億ドル損失も市場健全｜長期保有者の蓄積は急増

ブロックチェーン分析企業グラスノードのアナリストは14日、ビットコイン（BTC）の大口保有者による最近の売り圧力について、仮想通貨市場サイクルの後期段階で見られる典型的な動きであり、過去と比較して特に懸念すべき水準ではないとの見解を示した。

ビットコインは過去数週間、11万ドルを下回る水準で推移している。

新規クジラが13億ドル超の損失を計上

仮想通貨データ分析企業クリプトクオントのアナリスト、モレノDVは10日付のレポートで、大口残高を持つ短期保有者、いわゆる「新規クジラ」が激しい圧力にさらされていると指摘した。

価格が彼らの平均取得コストである11万ドルを上回る水準を維持できなかったためだ。11月4日から9日にかけて、この層は13億ドル（約2002億円）を超える損失を計上した。これは2025年で最も積極的な売却の一つだという。

モレノDVは「この規模の損失が続くことは、強制的な売却やパニック的な退場を示唆している。通常、レバレッジポジションの解消や、高値で参入した投資家の損失回避行動が要因となる」と分析した。

ビットコインの建玉は過去7日間で11.3%減少しており、市場のレバレッジが大幅に縮小したことを示している。

長期保有者の蓄積は継続

一方で、市場には構造的な変化も見られる。長期保有者による1日平均の蓄積量は、7月上旬の1万2000BTCから現在2万6000BTCに急増した。

A closer look at the monthly average spending by long-term holders reveals a clear trend: outflows have climbed from roughly 12.5k BTC/day in early July to 26.5k BTC/day today (30D-SMA).
This steady rise reflects increasing distribution pressure from older investor cohorts — a… pic.twitter.com/wECe58CV66

— glassnode (@glassnode) November 13, 2025

クロノス・リサーチによると、この一貫した分散パターンは、市場が「古参保有者の売却」モードではなく、周期的な資金の流れを経験していることを示している。

グラスノードのアナリストは「ビットコインのクジラによる売り圧力は、仮想通貨サイクル後期の典型的な動きであり、過去と比べて懸念すべき水準ではない」と強調した。

古参のビットコインクジラは2025年6月以降、100万BTC以上を売却したが、価格は過去のサイクルよりも堅調に推移している。

機関投資家の需要が市場を下支え

売り圧力にもかかわらず、機関投資家の動向が市場を支えている。

2025年10月の上場投資信託（ETF）への資金流入は、ボラティリティにもかかわらず底堅く推移しており、企業や機関の需要が売り圧力の一部を吸収していることを示している。特に、現物のビットコインetfへの関心が高まっている。

BTCマーケッツのチャーリー・シェリー氏は、4年サイクルのパターンに注目している。

歴史的に市場の天井は2017年後半、2021年、そして2025年10月に発生している。

同氏は今後の展開として、9万3000ドルから11万7000ドルのレンジ相場、9万3000ドルを下回る下落、11万7000ドルを上回る回復の3つのシナリオを挙げた。

長期保有者や機関投資家は、今回の下落を購入機会と捉えており、ビットコインの価値保存手段としての特性と、グローバル金融システムにおける進化する役割を重視している。

このような戦略は、将来的な価格上昇を見込んだ仮想通貨長期保有の一例と言えるだろう。