韓国金融委、ステーブルコイン法案提出を延期

韓国の金融委員会（FSC）は10日、ウォン建てステーブルコインに関する規制法案の提出を延期したと明らかにした。

規制案提出の遅れと中銀との対立

FSCは政府が設定した12月10日の期限までに、ウォン建てステーブルコインの規制枠組みを提出できなかった。

FSCの広報担当者は、関係機関との立場調整に追加の時間が必要であると説明している。拙速な提出を避け、国会への提案と同時に内容を一般公開することで、透明性を確保する方針だ。

当初、与党「共に民主党」は12月中の提出を求めていたが、調整は難航している。

遅延の主な原因は、FSCと韓国銀行（BOK）の間でガバナンス構造に関する意見が対立していることにある。

BOKは金融安定性と金融政策の有効性を維持するため、銀行が主導するステーブルコインのエコシステムを強く主張している。

具体的には、銀行が発行者の株式の過半数（50〜51％）を保有することを求めている。さらに、BOKはステーブルコインの発行に対する拒否権や、発行者への検査要求権を持つべきだと訴えている。

これに対し、FSCは銀行主導のコンソーシアムモデルに反対の姿勢を示している。

FSCは、銀行主導の発行には世界的な先例がないと指摘し、欧州連合（EU）や日本ではフィンテック企業が発行の主体となっている現状を挙げた。

規制を巡る不透明感は市場にも影響を与えている。2025年後半の韓国株式市場では、パフォーマンス上位30銘柄の半数近くがステーブルコイン関連銘柄で占められた。

特にME2ON（ミートゥーオン）やKakao Pay（カカオペイ）といった企業の株価が上昇しており、規制の明確化に対する市場の期待感が資金流入につながっているようだ。

しかし、過度に緩い規制はシステム上の不安定さを招く恐れがあり、逆に厳しすぎる規制はイノベーションを阻害する可能性がある。

大手ハイテク企業の参入についても意見が割れている。

BOKはビッグテックの関与を制限することを提案しているが、民主党が提案する「デジタル資産革新法」では、資本金10億ウォンの企業でも参入が可能となる。

これに対し、十分な安全策が講じられないのではないかという懸念も浮上している。一方、伝統的な金融機関も手をこまねいているわけではない。

韓国の主要銀行8行は、デジタル決済インフラの主導権を維持するため、銀行連合会の下でウォン建てステーブルコインを開発する共同イニシアチブを発表した。

与党は2026年1月末までに法案を提出することを約束しており、FSCの提案も今月末か来月初めには公開される見通しだ。

BOKは妥協案として、国内銀行が51％以上の株式を持つコンソーシアムに発行を限定することを支持しているとされるが、FSCはこのモデルへの支持を明言していない。

この規制論争の結末は、韓国が世界のステーブルコイン競争でどのような位置を占めるかを決定づけるだけでなく、アジア全体の金融エコシステムにも影響を与えるだろう。

市場参加者は、こうした規制の行方がビットコインの価格動向にも間接的な影響を与える可能性があるとして注視している。

さらに、スマートコントラクトの基盤となるイーサリアムのエコシステムへの波及効果も懸念材料の一つだ。