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Un esperimento avviato a Praga potrebbe avere un impatto sul “Re” delle criptovalute (Bitcoin) ben più rilevante dei soliti grafici sugli afflussi negli ETF.
Durante la puntata del 10 dicembre di “Crypto In America”, John D’Agostino, Head of Institutional di Coinbase, ha rivelato che la Banca Nazionale Ceca ha iniziato a testare Bitcoin all’interno della tesoreria nazionale e per pagamenti sperimentali.
Secondo D’Agostino, un’iniziativa di questo tipo da parte di una banca centrale dell’Eurozona potrebbe facilmente fare scuola.
Il progetto pilota ceco sul Bitcoin potrebbe estendersi in tutta l’Eurozona
“La banca centrale ceca ha scelto molto bene i propri fornitori di servizi”, ha affermato D’Agostino, aggiungendo che l’istituto “sta inserendo Bitcoin nella tesoreria nazionale e sta sperimentando in tempo reale l’uso di Bitcoin per i pagamenti”.
Il progetto pilota è ancora limitato, circa un milione di dollari in Bitcoin, ma per il dirigente di Coinbase il punto non è la quantità, bensì chi sta conducendo l’esperimento e per quale motivo.
Ha voluto tracciare un netto contrasto con le precedenti sperimentazioni sovrane:
“Con tutto il rispetto per El Salvador… lì non si trattava di una scelta dettata dalla stabilità economica, ma di un ‘voglio scuotere la mia economia perché sta andando nella direzione sbagliata’. Qui invece parliamo di un Paese stabile, membro dell’Eurozona… non hanno alcun obbligo di farlo.”
Secondo D’Agostino, la decisione della Repubblica Ceca non nasce da un gesto politico improvvisato, ma segue tutte le procedure formali tipiche dei processi istituzionali: richieste di offerta (RFP), selezione dei fornitori, integrazione ufficiale nelle politiche operative. Ed è proprio questo, a suo avviso, a renderla “pericolosa” per lo status quo.
“Questo tipo di iniziative sono contagiose, e posso immaginare che altri Paesi dell’Eurozona seguiranno l’esempio molto presto.”
Il commento non arriva dal nulla. Durante l’intervista, D’Agostino ha ribadito una tesi chiara: l’adozione istituzionale non è mai dipesa solo dalla chiarezza normativa, quanto da liquidità, struttura di mercato credibile e presenza dei “giusti” partecipanti.
“Sono sempre stato un po’ scettico sull’idea che la mancanza di chiarezza normativa fosse il motivo principale per cui le istituzioni non investivano,” ha affermato. La chiarezza è “tra i primi tre fattori”, ma nella sua classifica viene dopo la liquidità e accanto al potenziale di alpha. Se due di questi tre elementi ci sono, “le persone un modo lo trovano.”
Secondo D’Agostino, gli ETF spot su Bitcoin hanno già creato qualcosa che l’asset prima non aveva: un gruppo di partecipanti strutturalmente obbligati a operare.
“Gli ETF, a mio avviso, sono una sorta di utilizzatori commerciali sostitutivi di Bitcoin,” ha spiegato. Sono costretti a ribilanciare… fa parte della loro struttura operativa.”
Questa dinamica, sostiene, li rende una forza stabilizzante, in modo simile agli utilizzatori industriali nei mercati delle materie prime.
L’esperimento di una banca centrale dell’Eurozona che testa Bitcoin nel proprio bilancio porta questa logica un passo più avanti nella scala istituzionale.
D’Agostino non ha parlato apertamente di Bitcoin come “asset di riserva” — è stato prudente, quasi legale nel modo in cui ha scelto le parole — ma l’implicazione è abbastanza chiara:
“… quando una banca centrale con pieno accesso ai finanziamenti europei “non è obbligata a farlo” eppure decide comunque di sperimentare con Bitcoin, contribuisce a normalizzare l’asset all’interno del livello più conservatore del sistema monetario.”
Questo discorso si inserisce in un lavoro più ampio di riabilitazione reputazionale che, secondo D’Agostino, l’industria crypto deve ancora completare.
Ha sostenuto che il settore non ha avuto più fallimenti strutturali di altri mercati tradizionali — citando come esempio il caso del London Metal Exchange, che cancellò miliardi di dollari in contratti sul nickel, spesso ignorato nel confronto con FTX — ma che nel mondo crypto “tendiamo a mettere i personaggi peggiori in prima fila”, mentre la finanza tradizionale “è più brava a nascondere i propri.”
Tra una narrativa più pulita, la domanda “surrogata” generata dagli ETF e ora una banca centrale dell’Eurozona che, silenziosamente, trasferisce un milione di dollari in Bitcoin, il messaggio di D’Agostino è che l’adozione istituzionale non è un’ondata improvvisa, bensì un fenomeno di lenta erosione.
“Non c’è nessuna ondata,” ha detto durante l’intervista. È una graduale erosione, non un’onda che si abbatte all’improvviso.”
E se avesse ragione sul fatto che l’esperimento ceco sia contagioso, questa erosione potrebbe presto partire dall’interno dell’Eurosistema, non solo dagli asset manager di New York.
Al momento della pubblicazione, Bitcoin (BTC) veniva scambiato a 90.234 $.
