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La Bitcoin Treasury Company Strategy a surpris le marché en annonçant une réserve en dollars de 1,44 milliard. Le but est clair : sécuriser le paiement des dividendes sur ses actions préférentielles. Et ne pas réduire pour autant son exposition massive au Bitcoin.
Que prévoit Strategy avec cette réserve de 1,44 milliard de dollars ?
$MSTR announces the formation of a $1.44 billion USD Reserve and an increase in its BTC Reserve to 650,000 $BTC. pic.twitter.com/e1tAhDUo9G
— Michael Saylor (@saylor) December 1, 2025
D’après les documents publiés, cette réserve en cash servira à payer les dividendes des différentes séries d’actions préférentielles. Elle couvrira aussi les intérêts sur la dette de l’entreprise. Strategy veut garder en permanence un coussin équivalent à au moins douze mois de paiements.
Pour l’instant, la réserve couvrirait déjà environ vingt et un mois de dividendes. La société vise même vingt-quatre mois ou plus à terme. L’idée est de rendre les flux vers les investisseurs plus prévisibles. Même si le cours du Bitcoin devient très volatil pendant plusieurs trimestres.
Pour constituer ce matelas, Strategy a vendu un peu plus de 8,2 millions d’actions ordinaires. L’opération s’est faite via son programme d’émission « at-the-market ». Les fonds levés ne proviennent donc pas d’une vente de bitcoins. Il s’agit d’un appel au marché actions. C’est un point important pour Michael Saylor, qui répète qu’il ne veut pas toucher à la réserve de BTC.
En parallèle, l’entreprise continue pourtant d’acheter du Bitcoin. Entre le 17 et le 30 novembre, elle a acquis 130 BTC supplémentaires. L’achat représente un peu moins de 12 millions de dollars. Elle détient désormais 650 000 bitcoins, soit une part notable de l’offre future. Strategy assume ainsi une double réserve. Du BTC pour le long terme et des dollars pour amortir les chocs à court terme. Saylor afait déjà dit pouvoir encaisser un -90% sur Bitcoin.
Ce choix remet-il en cause la stratégie 100 % Bitcoin de Michael Saylor ?
On se souvient de Peter Schiff, qui a attaqué Michael Saylor en disant que le modèle économique de MSTR est une escroquerie. L’annonce a immédiatement lancé un débat parmi les investisseurs. Pour certains, cette réserve en dollars n’est qu’un outil classique de gestion du risque. Elle permet à Strategy de traverser un éventuel bear market sans affoler les détenteurs d’actions préférentielles. Le message envoyé est simple : les dividendes doivent continuer à être payés, même si le marché reste compliqué.
D’autres observateurs y voient toutefois un changement de ton. En même temps que cette annonce, la direction a revu ses hypothèses sur le prix du Bitcoin. La nouvelle cible concerne la fin de l’année 2025. La société ne vise plus 150 000 dollars, mais une fourchette plus prudente entre 85 000 et 110 000 dollars. Sa guidance de résultats reste donc très dépendante du niveau du BTC à la fin de l’exercice.
La question sensible concerne la possibilité de vendre des bitcoins en dernier recours. Michael Saylor a longtemps martelé le slogan « we’re not sellers ». Le discours est désormais plus nuancé. Strategy évoque un scénario extrême : une chute durable du Bitcoin combinée à un blocage du financement externe. Dans ce cas, l’entreprise pourrait céder une partie de sa réserve pour honorer ses engagements. Elle insiste cependant sur le caractère exceptionnel d’un tel scénario. Et rappelle qu’elle continue, pour l’instant, à accumuler du BTC.
Pourquoi regarder une plateforme comme XTB dans ce contexte de marché ?
L’épisode Strategy montre une chose : même les acteurs les plus exposés au Bitcoin doivent penser gestion du risque. Ils cherchent des revenus plus stables pour encaisser la volatilité. Pour un particulier, cela passe souvent par une diversification au-delà des cryptos. C’est là qu’interviennent des courtiers multi-actifs comme XTB.
XTB permet d’investir sur des milliers d’actions et de nombreux ETF. Il donne aussi accès aux indices, aux matières premières et aux CFD sur cryptomonnaies. Le courtier met en avant 0 % de commission sur actions et ETF jusqu’à 100 000 euros de volume mensuel. Au-delà, une commission modérée s’applique. Il propose aussi des dépôts et retraits gratuits, ainsi qu’une ouverture de compte rapide. Le groupe affiche plus de vingt ans de présence sur les marchés.
En France, le groupe est autorisé et supervisé par les autorités compétentes, ce qui rassure beaucoup d’investisseurs particuliers. Dans un contexte où la volatilité du Bitcoin fait douter même des sociétés comme Strategy, certains épargnants choisissent de rééquilibrer leur portefeuille. Ils conservent une exposition au BTC, mais ajoutent des actions, des ETF thématiques ou des indices via un intermédiaire comme XTB. L’idée n’est pas de tourner le dos à Bitcoin. Il s’agit plutôt de ne pas dépendre d’un seul actif si le cycle baissier dure plus longtemps que prévu.
