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Peter Schiff rallume la guerre contre Michael Saylor. L’ennemi juré du Bitcoin a publié une nouvelle série de messages où il accuse le PDG de Strategy de mener “un modèle économique frauduleux”. Selon lui, la stratégie de l’entreprise repose sur des emprunts massifs destinés à acheter du Bitcoin, une méthode qui menacerait directement les actionnaires. Cette attaque intervient alors que Strategy continue d’accumuler du BTC, malgré un marché instable. Schiff estime que l’entreprise n’a plus rien d’une société technologique traditionnelle, car elle se comporte comme un fonds d’investissement très exposé à une seule classe d’actifs.
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Les crypto-actifs représentent un investissement risqué.
Schiff vs Saylor : un long historique d’opposition
MSTR's business model is a complete fraud. Bankruptcy is inevitable. It's only a question of when.
— Peter Schiff (@PeterSchiff) June 12, 2025
Depuis des années, Peter Schiff critique publiquement Bitcoin. L’économiste reste convaincu que l’or est la seule réserve de valeur durable, tandis que Bitcoin ne serait qu’un actif spéculatif sans fondement. À l’opposé, Michael Saylor voit le BTC comme “l’actif ultime”, supérieur à l’or en termes de portabilité, de rareté et d’adoption globale.
Le premier affrontement notable remonte à 2020. Schiff qualifiait déjà Saylor de “gourou” et affirmait que Strategy risquait de s’effondrer si Bitcoin entrait en bear market. Chaque accumulation supplémentaire réalisée par l’entreprise a ensuite ravivé les critiques, surtout lorsque Saylor choisissait d’émettre des obligations convertibles pour acheter encore plus de BTC. Le débat n’a donc jamais cessé, mais les déclarations récentes montrent que Schiff souhaite aller plus loin en accusant Strategy de conduite “quasi frauduleuse”.
Pourquoi Schiff accuse Strategy de fraude
MSTR’s entire business model is a fraud. Saylor and I will both be speaking at Binance Blockchain Week in Dubai in early December. I challenge @saylor to debate this proposition with me. Regardless of what happens to Bitcoin, I believe $MSTR will eventually go bankrupt. Let’s go!
— Peter Schiff (@PeterSchiff) November 16, 2025
Selon Schiff, le modèle Strategy reposerait sur plusieurs points problématiques. D’abord, l’entreprise émet régulièrement de la dette pour financer l’achat de Bitcoin. Ensuite, elle utilise la hausse du prix du BTC pour justifier de nouvelles levées de fonds. Schiff compare ce cycle à une pyramide où chaque nouvelle émission dépend d’une appréciation continue du marché.
Après chaque acquisition, Strategy publie des rapports valorisant ses actifs, ce qui entretient un enthousiasme boursier parfois déconnecté de la performance réelle. Schiff affirme que ce mécanisme met la pression sur le cours du BTC : si le marché baisse brusquement, la valeur comptable de Strategy s’effondre et fragilise sa structure financière.
Il accuse aussi Saylor d’encourager les investisseurs individuels à “acheter la chute” alors que Strategy, elle, bénéficie d’un accès à un capital institutionnel à très faible coût. Pour Schiff, cette asymétrie confère à Saylor un avantage injuste par rapport au public.
Enfin, Schiff estime que Strategy n’a plus de modèle économique primaire, car l’entreprise ne tire presque plus de revenus de son activité historique. Cette bascule totale vers Bitcoin constitue, selon lui, une prise de risque extrême.
Une stratégie Bitcoin défendue par Saylor
De son côté, Michael Saylor rejette systématiquement les accusations. Il affirme que la stratégie Bitcoin de Strategy est rationnelle, car elle protège les liquidités de l’entreprise contre l’inflation et les dévaluations monétaires. Pour lui, détenir du cash est plus dangereux que détenir du BTC.
Saylor soutient également que le Bitcoin devient progressivement un actif institutionnel. Il rappelle que les ETF, les grandes banques et plusieurs États ont déjà adopté ou envisagent d’adopter le BTC comme réserve stratégique. Strategy ne ferait donc qu’anticiper une tendance globale. L’histoire lui a donné raison à plusieurs reprises, notamment lorsque le cours du Bitcoin a permis à l’entreprise d’afficher des profits colossaux après des périodes de baisse.
Une polémique qui divise le marché crypto
Les critiques de Schiff trouvent cependant un écho dans une partie de la communauté. Certains observateurs pointent le caractère très binaire de la stratégie Strategy. Le succès de l’entreprise dépend désormais directement du prix du BTC, ce qui la rend vulnérable aux cycles extrêmes du marché.
D’un autre côté, de nombreux investisseurs défendent Saylor. Ils soulignent que l’entreprise est transparente, qu’elle publie régulièrement ses opérations et qu’elle assume pleinement sa stratégie “Bitcoin only”.
Quoi qu’il arrive, la confrontation entre Schiff et Saylor reflète un débat plus large : Bitcoin peut-il réellement servir de pilier à une entreprise cotée, ou reste-t-il trop volatil pour une telle approche ?
Cet article ne représente en aucun cas un conseil en investissement. Les informations fournies ici ne doivent pas être utilisées comme base pour prendre des décisions financières. Les investissements en crypto-monnaie comportent des risques et peuvent entraîner des pertes importantes. Il convient d’investir uniquement ce que vous pouvez vous permettre de perdre et d’effectuer vos propres recherches avant de prendre toute décision d’investissement.
