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Laut Hayes könnten höhere Renditen in Japan eine groß angelegte Kapitalrückführung auslösen und japanische Gelder aus ausländischen Märkten abziehen. Dieser Trend könnte die Nachfrage nach US-Staatsanleihen deutlich verringern, da japanische Institutionen seit langem zu den größten ausländischen Haltern gehören.
⚡️ INSIGHT: Arthur Hayes warns rising JGB yields could pull Japanese capital back home and reduce demand for US Treasuries. pic.twitter.com/vqJtfBytg0
— Cointelegraph (@Cointelegraph) January 21, 2026
Wende in der Politik der Bank of Japan löst Renditeanstieg aus
Hayes’ Warnung folgt auf eine historische Kehrtwende der Bank of Japan (BOJ). Nach fast drei Jahrzehnten ultra-lockerer Geldpolitik beendete die BOJ ihre groß angelegten Stimulierungsmaßnahmen und erhöhte ihren Leitzins auf 0,75 %. Zudem schaffte die Zentralbank ihren langjährigen Rahmen zur Steuerung der Zinskurve (Yield Curve Control, YCC) ab.
In der Folge stiegen die Renditen japanischer Staatsanleihen auf Höchststände, die seit Jahrzehnten nicht mehr erreicht wurden. Die 10-jährige JGB-Rendite kletterte auf 2,02 %, während die 30-jährige Rendite 3,436 % erreichte – Werte, die seit Jahrzehnten nicht mehr verzeichnet wurden.
Diese Entwicklung hat die Attraktivität inländischer Anleihen für japanische institutionelle Investoren erhöht, die zusammen etwa 1,1 Billionen US-Dollar in US-Staatsanleihen halten. Da sich die Zinsdifferenz zwischen Japan und den USA verringert, schwächen sich die Anreize ab, Kapital im Ausland zu belassen.
Hayes argumentiert, dass diese Dynamik die globale Vermögensallokation grundlegend verändern könnte, da japanische Investoren ihre Engagements in ausländischen Schuldtiteln neu bewerten.
Risiken für Kryptomärkte und die US-Wirtschaft
Die veränderte Marktstruktur wirkt sich bereits auf die Preise von Kryptowährungen aus. Berichten zufolge haben steigende japanische Renditen eine risikoaverse Stimmung verstärkt und Bitcoin (BTC) kurzzeitig unter 87.000 US-Dollar gedrückt, da Investoren ihre Engagements in volatilen Vermögenswerten reduzierten.
Hayes warnte, dass anhaltende Instabilität das Risiko eines breiteren Abschwungs auf den Kryptomärkten erhöhen könnte, falls die Liquidität weiter abnimmt.
Er wies zudem darauf hin, dass eine geringere ausländische Nachfrage nach US-Staatsanleihen zusätzlichen Druck auf die US-Anleihemärkte ausüben könnte. Hayes vermutet, dass die 10-jährige US-Staatsanleiherendite auf 5 % bis 6 % steigen könnte, was möglicherweise eine lokale Finanzkrise auslösen würde.
Eine höhere Volatilität könnte zu erhöhten Margin-Anforderungen führen, was Hedgefonds und institutionelle Akteure davon abhalten könnte, das Anleiheangebot weiter zu absorbieren – und damit den Marktdruck zusätzlich verstärkt.
Die fiskalische Lage Japans birgt ein weiteres Risiko. Mit einer Staatsverschuldung von etwa 230 % des BIP, der höchsten unter den Industrienationen, erhöhen steigende Zinsen die Kreditkosten deutlich. Gleichzeitig hat sich der japanische Yen auf fast 160 pro US-Dollar abgeschwächt, was die politische Perspektive erschwert.
Da sich die globalen makroökonomischen Risiken verschärfen, wird Anlegern geraten, die Anleihemärkte genau zu beobachten und ihre Engagements sowohl in traditionellen als auch in digitalen Vermögenswerten sorgfältig zu steuern.
