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Entgegen der Erzählung einer panikartigen Flucht war der Freitag auf Coinbase nicht der volumenstärkste Spot-Handelstag des Sommers. Der Kursrutsch von Bitcoin erklärt sich in erster Linie durch eine abrupte Reduzierung gehebelter Positionen, nicht durch Panikverkäufe am Spotmarkt. Die Zahlen bleiben ruhig – und sie sprechen für sich.
Bitcoin: Was die Bildschirme von Coinbase wirklich zeigen
Daten, die von Scott Melker geteilt wurden, zeigen, dass der Freitag nicht einmal der volumenstärkste Tag des Sommers für Bitcoin auf Coinbase war. Zwei Handelstage im Juli verzeichneten höhere Umsätze – ohne größere Preisrückgänge. Ein klares Signal: Der Druck kam nicht vom Cash-Markt, sondern von woanders.
Interesting detail.
Friday’s crash wasn’t even the highest-volume day for Bitcoin on Coinbase this summer. There were two bigger days in July – and on both, price barely moved. Small dips, quickly bought up.
That tells you everything about what happened last week. This wasn’t a… pic.twitter.com/7wtSOQMdU9
— The Wolf Of All Streets (@scottmelker) October 13, 2025
Tatsächlich war es der Dominoeffekt der Derivate und Futures Handel. Wenn der Spotmarkt stabil bleibt, der Preis aber fällt, ist das meist ein Zeichen für eine Kaskade von Liquidationen. Melker geht noch weiter: Auf dem Höhepunkt der Bewegung sollen einige Krypto Börsen zeitweise eingefroren sein, wodurch Käufer keine Orders platzieren konnten. Diese Hypothese bleibt vorsichtig zu bewerten, passt aber zu einem Marktmechanismus, in dem Stop-Orders schneller ausgelöst werden, als Liquidität nachfließt.
In den folgenden Stunden stieg Bitcoin wieder über 114.000 USD – ein Beleg dafür, dass es sich nicht um eine Massenkapitulation, sondern um eine Bereinigung überhebelter Positionen handelte.
Eine historische Liquidation – keine Kapitulation
On-Chain- und Marktdaten zeichnen ein klares Bild. Glassnode spricht vom „größten Liquidationsereignis in der Geschichte“ des Bitcoin: Über 11 Milliarden USD an offenen Positionen wurden innerhalb weniger Stunden ausgelöscht. Die Funding Rates fielen auf die niedrigsten Werte seit 2022.
Insgesamt summierten sich die Liquidationen im Kryptomarkt binnen 24 Stunden auf rund 19 Milliarden USD – ein Rekord. Der makroökonomische Kontext spielte als Auslöser mit: Neue US-Zölle von 100 % gegen China belasteten sämtliche Risikowerte und entzogen den Orderbüchern zur schlechtesten Zeit die Tiefe. Der Brennstoff war jedoch längst vorhanden: Zu viel Leverage, zu konzentriert.
Wenn sich Liquidität zurückzieht und Margin Calls ausgelöst werden, greifen die Auto-Liquidationssysteme der Börsen. Selbst „gewinnende Positionen“ können reduziert werden, um die Stabilität der Plattformen zu sichern. Das erklärt die steile Kursnadel und den schnellen Rebound, sobald der technische Druck nachließ.
Coinbase-Zahlen widerlegen den Panik-Mythos
Die Daten von Coinbase zerlegen die Geschichte der Massenpanik. Am Wochenende verkauften keine Massen ihren Bitcoin am Spotmarkt – es war eine Kette erzwungener Liquidationen in einem Markt mit dünnen Orderbüchern. Weniger spektakulär als die Gerüchte, aber weitaus aufschlussreicher: Der Markt hat nicht geschrien – er hat liquidiert.
