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Les ETF crypto viennent de capter près d’un milliard de dollars en une semaine. À l’approche d’une décision de la Fed attendue cette semaine, le marché crypto retrouve de l’appétit pour le risque et cherche une exposition rapide, liquide et régulée via les produits cotés.
Des flux massifs, menés par les États-Unis
921 millions de dollars d’entrées nettes ont été enregistrés sur les produits d’investissement en actifs numériques au cours de la dernière semaine observée, l’une des meilleures performances depuis le milieu de l’année.
Les volumes hebdomadaires sur ETP/ETF ont culminé à 39 milliards de dollars, au-dessus d’une moyenne annuelle située autour de 28 milliards. Ces chiffres proviennent du suivi hebdomadaire de CoinShares et confirment un changement de régime après une période chahutée.
La ventilation géographique renforce cette impression d’adhésion institutionnelle. Les États-Unis dominent avec 843 millions de dollars d’entrées, tandis que l’Allemagne signe l’une de ses meilleures semaines historiques à 502 millions. La Suisse dénote avec 359 millions de sorties, un phénomène attribué surtout à des transferts internes de fournisseurs plutôt qu’à de véritables ventes. Autrement dit, l’appétit n’a pas disparu. Il s’est déplacé.
Côté actifs, le leadership reste sans ambiguïté. Les produits sur Bitcoin engrangent 931 millions de dollars d’entrées sur la semaine, alors que l’Ethereum affiche ses premiers retraits depuis cinq semaines avec 169 millions de dollars de sorties. Solana et XRP voient des afflux plus modestes, respectivement 29,4 millions et 84,3 millions de dollars, signe que la préférence pour la liquidité profonde reste ancrée, en attendant des signaux réglementaires supplémentaires.
La Fed au centre du récit : une baisse de 25 pb en ligne de mire
Pourquoi maintenant ? Parce que l’argument macro a changé de tonalité. L’inflation américaine de septembre est ressortie à 3 % sur un an, un cran sous les attentes, ranimant l’idée d’un assouplissement monétaire accéléré. Les marchés anticipent désormais une baisse de 25 points de base dès la réunion du FOMC de cette semaine, avec le corridor des fed funds visé entre 3,75 % et 4,00 %.
Les anticipations ne relèvent pas seulement du sentiment. Sur les marchés de prédiction, la probabilité d’une coupe de 25 pb dépasse 98 % pour la réunion d’octobre, reflet d’un consensus quasi total parmi les traders actifs. Ce biais d’anticipation nourrit un positionnement tactique favorable aux ETF, véhicules qui permettent d’entrer ou de renforcer rapidement sans friction opérationnelle excessive.
Reste que le message de la Fed sera scruté mot à mot. Michelle Bowman a récemment rappelé que la référence du Comité à des ajustements supplémentaires pouvait être lue comme une ouverture à de nouvelles baisses si les conditions l’exigent. À l’inverse, Lorie Logan plaide pour la prudence afin d’éviter de relancer les pressions inflationnistes trop tôt. Ce balancier rhétorique conditionnera la durée du rally des ETF crypto au-delà du premier effet d’annonce.
Lecture de marché
Quand la macro s’éclaircit, les investisseurs privilégient d’abord l’exposition la plus profonde et la plus liquide. D’où la surperformance des produits Bitcoin par rapport à l’Ethereum, qui subit des prises de profit après plusieurs semaines d’entrées. Le différentiel de flux n’implique pas un changement de narration fondamental sur ETH. Il traduit surtout une gestion active du risque à l’approche d’un événement de banque centrale.
L’impulsion américaine, en valeur absolue, reste décisive, mais l’Allemagne se distingue par un appétit quasi record. À l’inverse, la Suisse affiche des sorties techniques liées aux transferts de parts. Cette hétérogénéité montre que les dynamiques locales, cadres réglementaires, fiscalité, offre produit, orientent la granularité des flux, même quand le driver macro est global.
