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La récente chute du Bitcoin a pris de court une bonne partie du marché. Après avoir brièvement testé la zone des 105 000 dollars, la reine des cryptos est retombée sous les 100 000 dollars, entraînant des liquidations massives et une nouvelle vague de doutes chez les investisseurs.
Bitcoin emporté par la tempête des valeurs technologiques
La chute du Bitcoin s’explique d’abord par un mouvement de panique plus large sur les marchés à risque. L’effondrement des valeurs technologiques et de l’IA a déclenché un véritable mode « risk-off ». En effet, Bitcoin a été une simple victime collatérale. Quand le Nasdaq décroche, il est rare que le Bitcoin reste parfaitement calme.
Ces derniers jours, le Nasdaq a signé l’une de ses pires séances depuis le printemps. Il a fait une baisse de plus de 2 %, sous la pression des superstars de l’IA comme Nvidia, Palantir ou Broadcom, en repli entre 3 % et plus de 6 %. Derrière ces ventes massives, les valorisations ont grimpé trop haut, trop vite, jusqu’à rappeler par moments l’euphorie de la bulle internet des années 2000.
Dans ce contexte, les investisseurs réduisent leur exposition à tous les segments que le marché juge risqués ou spéculatifs. Bitcoin reste classé dans cette catégorie, malgré son statut de réserve de valeur, pour certains. Lorsqu’un gérant coupe son risque global, il commence souvent par liquider ce qui est le plus volatile et le plus liquide. Le Bitcoin coche exactement ces deux cases.
Ainsi, la baisse de plus de 6 % du Bitcoin n’est pas un geste isolé contre la crypto en tant que telle. Il s’agit de la conséquence d’un réajustement brutal des anticipations sur l’ensemble du thème « croissance + technologie + IA ». Quand le récit de l’IA vacille, c’est tout le bloc des actifs à bêta élevé, dont Bitcoin, qui est aspiré dans le même mouvement.
Un climat macro hostile au Bitcoin
La deuxième force derrière la chute du Bitcoin se joue du côté macroéconomique. Les marchés ont soudainement pris conscience que le scénario confortable de baisses de taux rapides de la Réserve fédérale était loin d’être garanti. Les attentes de réduction de taux ont nettement reculé. Pendant ce temps, l’inflation reste qualifiée de tenace et les rendements obligataires se tendent de nouveau.
Concrètement, les investisseurs intègrent désormais une probabilité bien plus faible de voir les taux directeurs américains descendre sous 3,5 % d’ici 2026. Dans le même temps, le rendement du 10 ans américain remonte au-dessus de 4,1 %. Cela redonne soudainement de l’attrait aux actifs sans risque. Détenir du Bitcoin devient plus difficile à justifier dans les modèles classiques de gestion de portefeuille.
En outre, la longue paralysie du gouvernement américain et le shutdown de 43 jours ont perturbé la publication de certaines données économiques. Certains rapports risquent d’être incomplets ou retardés. Cela laisse la Fed, et les marchés, dans le brouillard.
Ce mélange de doutes sur la politique monétaire crée un environnement où la prudence domine. Si la trajectoire des taux américains ne reste sombre, Bitcoin restera fortement corrélé à ces secousses. Il monte lorsque l’appétit pour le risque revient, mais il sert aussi de variable d’ajustement quand le marché se referme.
Levier, liquidations et vieux bitcoins qui bougent de nouveau
La troisième raison de la chute du Bitcoin se trouve au cœur de la microstructure du marché. À l’approche des 105 000 dollars, de nombreux traders avaient accumulé des positions longues fortement endettées, misant sur une poursuite du rallye. La correction de 6,5 % a déclenché un effet boule de neige. Environ 350 millions de dollars de positions longues ont subi une liquidation en quelques heures, ce qui a accéléré la cassure du seuil psychologique des 100 000 dollars.
Dans un marché dérivés-centré comme celui du Bitcoin, ce type de long squeeze est presque mécanique. Lorsque le prix recule, les marges des traders surlevier se réduisent. Si la baisse se prolonge, les plateformes commencent à clôturer automatiquement leurs positions. Ces ventes forcées alimentent la chute, ce qui entraîne d’autres liquidations, et ainsi de suite. Le mouvement semble soudain, mais il est souvent préparé par des jours de levier croissant.
I see stories about "old whales dumping bitcoin", but the data does not support those stories.
Almost 7 million BTC transacted onchain in 2025. Most BTC came from 2024 transactions. One big 84k BTC 2011 whale. And some 2017-2023 sellers. But that's it, business as usual. pic.twitter.com/w2aHjJ3XmD
— PlanB (@100trillionUSD) November 12, 2025
Fait important, les données on-chain et l’analyse des flux ne montrent pas de vague de ventes massives venant d’« insiders » ou d’une baleine isolée cherchant à faire dérailler le marché. La pression vendeuse provient surtout de détenteurs ayant accumulé des bitcoins entre 2017 et 2022, qui profitent des nouveaux sommets pour prendre des bénéfices de manière progressive. Cela ressemble davantage à une respiration de cycle qu’à un abandon de conviction.
