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L’iShares Bitcoin Trust de BlackRock a dépassé le GBTC de Grayscale pour devenir le plus grand ETF Bitcoin au comptant au monde en termes d’actifs sous gestion.
Des données récentes d’Arkham Intelligence montrent que BlackRock a acquis 623,5 millions USD de Bitcoin en une semaine, tandis que Grayscale en a vendu environ 62,3 millions USD, reflétant un ratio d’accumulation de 10 contre 1.
Grayscale sold a total of $62.3M of BTC since Monday.
However, BlackRock net purchased over 10x that amount, buying $623.5M of BTC so far this week.
BlackRock now holds over $64.85B of Bitcoin, 3.87% of the total BTC supply.
— Arkham (@arkham) May 8, 2026
BlackRock détient désormais plus de 64,85 milliards USD en Bitcoin, contrôlant 3,87 % de l’offre totale. Ce changement dans les flux des ETF Bitcoin se poursuit depuis que les ETF au comptant ont reçu l’approbation de la SEC en janvier 2024.
L’IBIT, lancé le 9 janvier 2024, a rapidement atteint 20 milliards USD d’actifs sous gestion (AUM), établissant un record toutes classes d’actifs confondues. Avec des entrées massives de 2,44 milliards USD en avril 2026, l’IBIT a surpassé le GBTC, marquant une tendance significative dans l’adoption institutionnelle.
Actualités ETF Bitcoin : comment l’IBIT a détrôné le GBTC comme fonds Bitcoin de référence
Le mécanisme de ce dépassement repose sur une seule asymétrie structurelle : le coût. BlackRock IBIT facture 0,20 % par an ; Grayscale GBTC facture 1,5 %, soit un différentiel de frais de 7,5 fois qui est devenu insoutenable pour les allocateurs institutionnels dès lors qu’une alternative réglementée, liquide et moins coûteuse existait.
Les avoirs en Bitcoin de Grayscale ont culminé à 619 220 BTC en janvier 2026 et ont diminué régulièrement depuis, avec des sorties dépassant 17,4 milliards USD de manière cumulative au fur et à mesure que les investisseurs se tournaient vers l’IBIT et les produits concurrents.
Le désavantage structurel de Grayscale était plus profond que les simples frais. Son format initial de fonds fermé signifiait que les actions pouvaient se négocier avec une décote persistante par rapport à la valeur liquidative, une structure que les traders sophistiqués ont exploitée pour liquider des positions massivement une fois que la conversion en ETF a créé un mécanisme de sortie.
Cette dynamique d’arbitrage a accéléré les sorties de capitaux d’une manière que la seule compression des frais ne peut expliquer entièrement. Grayscale a depuis lancé un ETF Bitcoin « mini » à frais réduits en réponse concurrentielle directe, bien que cette initiative ressemble davantage à un aveu de terrain perdu qu’à une stratégie de retour crédible.
Le Wise Origin Bitcoin Fund de Fidelity détient actuellement 11,1 milliards USD d’actifs sous gestion, ce qui le place au troisième rang du paysage des ETF Bitcoin au comptant derrière l’IBIT et le GBTC.
Cependant, Fidelity a également enregistré des sorties de 89,3 millions USD en une seule journée lors de certaines sessions, soulignant que le capital migre plus qu’il ne se répartit.
La dynamique concurrentielle entre les produits ETF Bitcoin institutionnels montre que l’IBIT se détache du peloton, et ne se contente pas d’échanger sa position avec son plus proche rival.
Pourquoi la domination de l’IBIT signale un changement structurel dans l’accès institutionnel au Bitcoin
La migration des capitaux du GBTC de Grayscale vers l’IBIT de BlackRock n’est pas simplement l’histoire d’un fonds prenant le dessus sur un autre ; elle confirme que l’adoption institutionnelle du BTC est entrée dans une phase de liquidité auto-renforcée.
Des actifs sous gestion plus importants réduisent les écarts de cours (spreads bid-ask), des spreads plus serrés attirent davantage de volume institutionnel, et un volume plus élevé génère à son tour une nouvelle croissance des actifs.
L’IBIT est désormais suffisamment avancé dans ce cycle pour que l’inversion de cette dynamique nécessite un choc réglementaire ou lié aux frais soutenu, ce qui ne semble pas imminent.
Le contrôle de 3,87 % de l’offre totale de Bitcoin par BlackRock a des implications qui dépassent la course aux ETF. Avec seulement 21 millions de BTC existants, l’accumulation institutionnelle à cette échelle réduit directement l’offre circulante sur les plateformes d’échange.
Les périodes de compression de l’offre combinées à une demande croissante ont historiquement agi comme un catalyseur pour le prix du BTC. Le rythme d’achat de BlackRock, 623,5 millions USD en une seule semaine contre 62,3 millions USD de ventes pour Grayscale, représente une absorption nette de la demande que les carnets d’ordres ressentent en temps réel.
Le PDG de BlackRock, Larry Fink, a publiquement décrit l’IBIT comme « l’ETF à la croissance la plus rapide de l’histoire », une caractérisation que les données d’actifs sous gestion valident désormais de manière structurelle et non plus seulement rhétorique.
