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BlackRock modifie la structure de ses ETF Bitcoin et Ethereum pour les aligner sur les nouvelles règles américaines. Le Nasdaq a officiellement déposé le texte. Les changements sont effectifs sur le plan règlementaire, mais l’opérationnel basculera d’ici le premier trimestre 2026. Dans le même mouvement, IBIT s’impose comme le nouvel épicentre des options BTC.
Des ETF recalibrés pour les normes génériques
Les ETF IBIT et ETHA vont fonctionner sous le régime des normes de cotation génériques, en lieu et place des conditions spécifiques de leurs dépôts initiaux.
Concrètement, cela signifie que ces ETF ne seront plus traités comme des produits d’exception nécessitant un suivi spécifique. Par contre, on les traitera comme des instruments financiers répondant à des critères communs, déjà validés par la SEC pour l’ensemble du marché.
Le Nasdaq l’a formalisé dans un dépôt 19b-4(f)(6) daté du 29 septembre, demandant en plus la levée du préavis de cinq jours. Les amendements sont effectifs à la date de dépôt, mais l’entrée en vigueur opérationnelle est programmée au plus tard au premier trimestre 2026.
Ce changement s’inscrit dans le nouveau cadre adopté mi-septembre par la SEC. Les échanges (Nasdaq, NYSE, Cboe) peuvent désormais lister et négocier des parts de fiducies adossées à des matières premières au comptant, y compris les cryptos.
Cela se fera sans repasser par un processus d’approbation individualisé. L’idée est de rendre le processus plus rapide et plus clair, avec des règles déjà définies à l’avance.
Par conséquent, le délai d’approbation des ETF crypto passe d’un horizon théorique de 240 jours à environ 75 jours. En effet, cela accélère l’innovation produit tout en gardant le filet de sécurité des standards génériques. C’est ce mécanisme que BlackRock anticipe avec IBIT et ETHA, pour harmoniser leurs obligations de cotation et de suivi continu.
Par ailleurs, Cboe BZX a, lui aussi, déposé un texte à effet immédiat pour faire passer plusieurs fonds Bitcoin et Ethereum (Fidelity, VanEck, 21Shares) sous les standards génériques à compter du 1ᵉʳ octobre 2025.
IBIT, nouveau centre de gravité des options Bitcoin
L’ETF Bitcoin de BlackRock a dépassé Deribit pour devenir la première plateforme mondiale d’options BTC en intérêt ouvert. Après l’expiration de vendredi, l’open interest sur les options liées à IBIT avoisinait 38 milliards de dollars, contre 32 milliards sur Deribit. Pour un produit listé au Nasdaq, c’est un basculement d’époque.
Ce décollage n’arrive pas par hasard. La SEC avait autorisé dès 2024 la cotation d’options sur IBIT. De ce fait, elle offrait aux acteurs régulés des outils de couverture et d’arbitrage familiers. En d’autres termes, la microstructure des dérivés se ré-institutionnalise, avec des règles connues et une surveillance harmonisée.
Le mouvement n’enterre pas Deribit pour autant. Il atteste plutôt d’un partage de rôles : volumes historiques offshore d’un côté, montée en puissance onshore et régulée de l’autre. Les données de marché montrent qu’IBIT est désormais un véritable contrepoids, capable de capter l’appétit des gestionnaires soumis à des contraintes de conformité strictes.
Bitcoin : ce que cela change
IBIT affiche près de 87,7 milliards de dollars d’actifs, confirmant sa position de premier ETF Bitcoin au monde. Cette profondeur attire des flux d’options, améliore la formation de prix et renforce la capacité de couverture. L’écosystème gagne en liquidité, donc en lisibilité.
Le passage aux standards génériques d’ici au premier trimestre 2026 réduit les frictions réglementaires. Les ajustements seront surtout techniques en terme d’exigences de transparence, règles de maintien de la cotation, alignement des méthodologies de calcul et de divulgation.
Pour l’investisseur final, l’expérience reste la même, mais la tuyauterie devient plus robuste. Avec un cadre accéléré, la porte s’ouvre à de nouveaux produits, y compris sur d’autres actifs numériques, lorsque les critères seront remplis.
Le marché surveillera en parallèle les débats sur les fonctionnalités des ETF, comme la question sensible du staking côté Ether. Le fil directeur demeure la standardisation sans renoncer à la prudence, afin d’ancrer la crypto dans l’épargne réglementée.
