Le S&P 500 s’effondre de 88 % face au Bitcoin

Depuis 2020, le S&P 500 s’est effondré de 88 % lorsqu’on le mesure en bitcoin. L’indice américain bat pourtant des records en dollars. Alors, vérité de marché ou mirage statistique ?

Le constat chiffré entre Bitcoin et le S&P 500

En unités de bitcoin, le S&P 500 affiche une contre-performance d’environ 88 % depuis 2020, un calcul popularisé ce week-end par Phil Rosen. En dollars, l’indice a pourtant doublé sur la période, mais rapporté à BTC, il décroche lourdement. La force relative compte autant que la performance brute, surtout quand la monnaie de référence change.

La photographie du moment renforce ce contraste. Le S&P 500 a inscrit de nouveaux sommets début octobre, à 6 715,79 points, soit environ +14,43 % depuis le 1er janvier. Block, l’entreprise fondée par Jack Dorsey, a même fait son entrée dans l’indice.

De son côté, bitcoin a touché un record historique au-dessus de 125 000 $, portant sa hausse annuelle autour de 31 %. La dynamique est donc double. Il y a donc un maximum historique là-bas, un maximum historique ici, mais pas dans la même unité de compte.

Ce différentiel transparaît aussi dans un exercice simple. D’après OfficialData, 100 $ investis dans le S&P 500 au début de 2020 valent environ 209,85 $ en juillet 2025. Les mêmes 100 $ placés sur Bitcoin culminent à 1 473,87 $. L’effet d’échelle est spectaculaire, et il explique pourquoi « le S&P 500 en BTC » semble s’écrouler : la dénomination change le récit.

Pourquoi la comparaison est piégeuse

Comparer un indice large à un actif unique n’est jamais neutre. Le S&P 500 agrège 500 sociétés américaines, avec un profil rendement/risque amorti par la diversification et un historique de performance réel d’environ 6,7 % par an depuis 1957. Le bitcoin, lui, reste un actif singulier, porté par les thèmes de rareté, de décentralisation et de déflation, avec un cycle d’adoption différent et un bêta propre.

The S&P 500 keeps breaking records but it's completely collapsed in bitcoin terms since 2020, down 88%. pic.twitter.com/ncP9cOutiz

— Phil Rosen (@philrosenn) October 5, 2025

Les ordres de grandeur divergent tout autant. La capitalisation de bitcoin évolue autour de 2,47 billions de dollars, face à un « monde S&P » évalué à près de 56,7 billions. Mesurer l’un par l’autre revient à exprimer la Bourse en onces d’or. C’est instructif, mais ce n’est pas un mandat d’investissement en soi.

S’ajoute la question du timing. Changer la date de départ modifie drastiquement le ratio. Bitcoin vient d’ailleurs d’inscrire un pic au-dessus de 125 000 $, après une année chahutée où il a rebondi de plus de 50 % depuis un creux proche de 80 000 $ au printemps. La volatilité fait partie de son ADN. Une comparaison honnête doit donc préciser l’horizon, la devise et la tolérance au risque.

Ce qu’il faut surveiller maintenant

À court terme, la clé reste le flux. Les entrées dans les ETF spot ont dépassé 3,25 milliards de dollars sur la semaine, dans un climat mêlant incertitude politique américaine et recherche de valeurs refuges. Tant que ces filets d’eau deviennent rivières, la mesure « S&P en BTC » restera déformée en faveur du roi orange.

En parallèle, l’économie réelle impose son tempo. Résultats trimestriels, guidance des grandes capitalisations et trajectoire des taux pèseront sur les multiples du S&P 500. Si la croissance bénéficiaire ralentit ou si les conditions financières se resserrent, la courbe relative pourrait encore pencher vers bitcoin. Mais rien n’est écrit : l’indice s’appuie sur 500 moteurs, pas un seul.

Cependant, un nouvel acteur attire de plus en plus l’attention. Il s’agit de Bitcoin Hyper (HYPER), la couche 2 la plus rapide actuellement en développement sur le réseau Bitcoin. Ce projet, déjà fort de plus de 20 millions de dollars levés en prévente, combine la sécurité du Bitcoin et la vitesse de Solana, offrant une alternative concrète à la congestion du réseau principal.

Alors que les flux institutionnels se concentrent sur les ETF, la « Smart Money » commence à se tourner vers ces solutions d’infrastructure, où le potentiel de croissance semble encore décuplé.

Dans un marché où la comparaison entre Bitcoin et le S&P 500 révèle la fragilité du système traditionnel, Bitcoin Hyper représente la prochaine étape logique : celle d’un Bitcoin plus fluide, plus scalable et plus utilisable au quotidien. L’avenir de la finance décentralisée ne se joue peut-être pas seulement sur la valeur du BTC, mais sur sa capacité à évoluer. Et sur ce terrain-là, HYPER semble déjà prendre une longueur d’avance.

Cet article ne représente en aucun cas un conseil en investissement. Les informations fournies ici ne doivent pas être utilisées comme base pour prendre des décisions financières. Les investissements en crypto-monnaie comportent des risques et peuvent entraîner des pertes importantes. Il convient d’investir uniquement ce que vous pouvez vous permettre de perdre. Effectuez toujours vos propres recherches avant de prendre toute décision d’investissement