Veuillez noter que certains liens présents dans ce guide peuvent être des liens d'affiliation, mais que cela n'impacte pas l'objectivité de notre contenu. 
L’une des plus grosses baleines de bitcoin a vendu l’intégralité de ses BTC, soit environ 1,3 milliard de dollars, au moment même où les institutions augmentent discrètement leur emprise via les ETF. Un mouvement spectaculaire, mais qui ne raconte pas toute l’histoire du marché.
Une baleine historique vide son wallet
Owen Gunden a liquidé environ 11 000 bitcoins, pour une valeur proche de 1,3 milliard de dollars, en envoyant notamment ses derniers 2 499 BTC sur l’exchange Kraken. Cette ultime transaction, évaluée à 228 millions de dollars, marque la fin d’une position construite sur plus d’une décennie.
Selon les données on-chain d’Arkham, ce wallet avait commencé à se défaire de ses BTC dès le 21 octobre, par vagues successives. L’étiquette « baleine OG » n’est pas usurpée. Gunden fait partie des plus anciens gros porteurs connus de bitcoin et figure encore dans le top des fortunes crypto identifiées, avec un patrimoine estimé à plus de 500 millions de dollars.
Son parcours illustre la préhistoire du marché. Arbitrageur sur des plateformes aujourd’hui disparues comme Mt. Gox, il a accumulé des dizaines de milliers de BTC à une époque où le bitcoin valait moins qu’un smartphone d’entrée de gamme. Voir ce profil emblématique rapatrier ses coins vers un exchange centralisé ressemble à un geste de clôture. Est-ce un simple cash-out après une vie de trader, une gestion de risque patrimonial ou un pari baissier sur le cycle en cours ? Personne ne le sait, mais le symbole marque les esprits.
Un marché du bitcoin au plus bas de son cycle ?
Ce dénouement intervient alors que plusieurs indicateurs avancés décrivent un environnement très dégradé pour le bitcoin. L’indice « Bull Score » de CryptoQuant est tombé à 20/100, une zone qualifiée d’extrême bearish pour ce cycle. Autrement dit, le sentiment agrégé se rapproche de ce que l’on observe habituellement dans les phases de fin de bull market ou de transition vers un marché baissier plus long.
Institutional share of ETF holdings has increased to 40%! #Bitcoin pic.twitter.com/1StRcE2qgW
— Root 🥕 (@therationalroot) November 19, 2025
Dans le même temps, les flux racontent une autre facette de la peur. Les ETF spot Bitcoin listés aux États-Unis ont enregistré environ 2,8 milliards de dollars de sorties sur le seul mois de novembre, signe que de nombreux porteurs préfèrent réduire l’exposition plutôt que traverser la tempête. Combiné à la vente visible d’une baleine comme Gunden, le tableau nourrit naturellement les scénarios de krach prolongé.
Pourtant, certains analystes voient davantage une pause violente du cycle haussier qu’une capitulation définitive. Des études récentes de marché suggèrent que la structure on-chain et le niveau de levier ressemblent plus à un essoufflement qu’à un retournement terminal. Comme souvent avec le bitcoin, la frontière entre fin du monde et simple respiration est très floue à chaud. Ce contexte d’ambiguïté rend les mouvements des grandes fortunes encore plus scrutés.
Paradoxalement, la sortie de Gunden se produit alors que les institutions n’ont jamais détenu autant de bitcoin indirectement. La part institutionnelle dans les ETF spot Bitcoin américains est montée à environ 40 % des encours, selon les dernières déclarations réglementaires 13-F. Au deuxième trimestre 2024, elle n’était encore que de 27 %, pour environ 1 119 acteurs professionnels exposés via ces produits.
