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Alors que de nombreux pays accélèrent sur la régulation des stablecoins, la Corée du Sud reste prudente.
Le débat autour de l’émission de stablecoins adossés au won sud-coréen est actuellement dans l’impasse, sur fond d’inquiétudes exprimées par la banque centrale concernant les flux de capitaux, la stabilité du marché des changes et l’encadrement des émetteurs.
La banque centrale alerte sur les risques liés aux stablecoins
Le gouverneur de la Banque de Corée du Sud, Lee Chang-yong, a récemment mis en garde contre les conséquences potentielles des stablecoins indexés sur le won. Lors d’une intervention au Asian Financial Forum à Hong Kong, il a expliqué que ce type d’actif numérique pourrait compliquer la gestion des flux de capitaux, notamment en période de forte volatilité financière.
Selon lui, les stablecoins adossés au won seraient principalement utilisés pour des transactions transfrontalières. Combinés aux stablecoins indexés sur le dollar américain, ils pourraient permettre de contourner les mécanismes actuels de contrôle des capitaux. Un scénario jugé problématique pour la stabilité du marché des changes sud-coréen, déjà sous pression.
La Banque de Corée envisage pourtant un nouveau cadre d’enregistrement permettant à des institutions nationales d’émettre des actifs numériques. Mais malgré cette ouverture, les autorités monétaires restent prudentes face à des instruments qui pourraient fragiliser l’équilibre financier du pays.
Un blocage politique sur l’émission et la supervision
Ces prises de position s’inscrivent dans un contexte de désaccords persistants au sein du Parlement sud-coréen. Le projet de loi baptisé Digital Asset Basic Act, souvent présenté comme la deuxième phase de la régulation crypto du pays, voit son adoption retardée.
Selon la presse locale, le dépôt du texte à l’Assemblée nationale a été repoussé en raison de divergences majeures. Les débats portent notamment sur les règles d’émission des stablecoins, les plafonds de détention pour les plateformes d’échange et la répartition des pouvoirs de supervision entre les autorités.
Le point le plus sensible concerne l’identité des émetteurs autorisés à lancer des stablecoins adossés au won.
Banques contre entreprises crypto : Un compromis introuvable
La banque centrale plaide pour une émission strictement encadrée, menée principalement par les banques traditionnelles. L’objectif est de limiter les risques systémiques et d’éviter une exposition excessive du won à des mouvements de capitaux non maîtrisés.
À l’inverse, les acteurs de l’industrie crypto militent pour un système plus ouvert, permettant à des entreprises non bancaires d’émettre des stablecoins sous supervision réglementaire. Ils estiment qu’une telle approche favoriserait l’innovation tout en restant compatible avec les exigences de sécurité financière.
Des pistes de compromis, comme des consortiums dirigés par des banques, ont été évoquées par les autorités financières. Toutefois, aucune solution concrète n’a pour l’instant permis de débloquer la situation.
Un contexte monétaire de plus en plus tendu
Cette paralysie intervient alors que le won sud-coréen subit de nouvelles pressions. D’après plusieurs analyses récentes, la Corée du Sud fait face à un risque accru de sorties massives de dollars, dans un contexte de tensions commerciales avec les États-Unis et d’affaiblissement de sa devise.
Dans ce climat incertain, les avertissements de la Banque de Corée renforcent la prudence des décideurs politiques. Résultat : malgré une volonté affichée de structurer le secteur crypto, le pays avance lentement sur le dossier des stablecoins, préférant la stabilité financière à la précipitation réglementaire.
