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Depuis de nombreux mois, le règlement hongkongais sur les stablecoins était très attendu. Avec un nombre limité de licences et des enjeux colossaux, les attentes de l’industrie étaient très hautes.
Aujourd’hui, on en sait beaucoup plus sur ce règlement qui encadrera les stablecoins à Hong Kong. Très strict, robustement encadré et fonctionnellement limité, ce règlement écarte toute perspective de finance décentralisée.
Le cadre réglementaire des stablecoins le plus strict au monde ?
Depuis le 1er août 2025, le régime hongkongais des stablecoins est entré en vigueur. Élaboré par l’Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA), ce régime encadrera l’émission future des stablecoins par les différents organismes agréés.
Contrairement au GENIUS Act américain ou à la réglementation MiCA en Europe, le régime de la HKMA est particulièrement restrictif. Il limite les stablecoins dans leur rôle d’outil de règlement financier tout en étouffant les aspects propices à la finance décentralisée ou à l’innovation crypto.
Le cadre réglementaire définit également les conditions à remplir pour obtenir les licences de stablecoins à Hong Kong :
- Avoir un capital libéré de 25 millions de dollars hongkongais au minimum ;
- Garantir 100 % des stablecoins en réserves hautement liquides avec des mécanismes de garde séparés et sans possibilité de réhypothèque ;
- Assurer l’échange des stablecoins en un jour ouvrable tout au plus ;
- Politique KYC rigoureuse pour vérifier l’identité des utilisateurs avec conservation des registres pendant cinq.
Les dispositions interdisent également l’intégration avec les portefeuilles anonymes et les protocoles DeFi.
Domination réglementaire et sécurité financière
En somme, il n’est pas question de transformer les stablecoins en une monnaie parallèle qui s’intègre au système financier hongkongais. Il est plutôt question d’en faire un conduit pour les échanges commerciaux, sans réelles fonctionnalités additionnelles.
De même, le règlement hongkongais exige une conformité complète, même pour les activités dans des territoires étrangers. Ceci comprend également l’interdiction de proposer les services de stablecoins dans les territoires où ils sont interdits.
Les émetteurs de stablecoins adossés au dollar hongkongais auront la responsabilité de respecter les restrictions géographiques par tous les moyens jugés utiles. Notamment la vérification des documents d’identité, la vérification des adresses IP ou des données de géolocalisation ou encore la mise en place de pare-feu préventifs et le blocage de VPN.
De plus, la HKMA se réserve le droit d’opérer un monitoring continu de ces stablecoins et d’ajuster le règlement en conséquence.
C’est pour cette raison que seulement quelques opérateurs recevront les premières licences à Hong Kong. Un moyen pour l’Autorité monétaire de poursuivre ses tests avant un déploiement à grande échelle.
La Chine attentive au déploiement des stablecoins à Hong Kong
En Chine, les autorités sont particulièrement attentives au déploiement des stablecoins à Hong Kong. Ceci s’explique par la pression d’opérateurs économiques qui souhaitent déployer leurs propres stablecoins et tirer profit des opportunités qu’ils présentent.
Mais surtout, la configuration de la finance mondiale est en train de changer sous l’impulsion de cette nouvelle forme d’argent numérique. Pour les analystes et les chercheurs, la Chine ne peut pas se permettre de rester en marge de cette tendance.
Le déploiement des stablecoins à Hong Kong pourrait servir d’exemple pour la Banque populaire de Chine. Et potentiellement, guider le déploiement futur de stablecoins en yuan offshore tout au moins.
Sources : wublock.substack.com
