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Le bras de fer sur les ETF crypto s’intensifie. Bitwise a déposé une version amendée de son ETF Solana aux États-Unis, avec staking intégré et surtout des frais de gestion fixés à 0,20 %. L’objectif est de gagner la bataille des coûts pour capter les flux.
Bitwise met la barre à 0,20 %
Bitwise a officialisé un frais annuel de 0,20 % pour son ETF Solana « Staking ». Il a en outre précisé que le produit sera adossé physiquement au spot SOL. L’amendement auprès de la SEC fait de ce tarif un repère agressif sur un marché où l’écart de prix joue souvent le rôle de bulldozer marketing. L’analyste d’ETF Eric Balchunas y voit un mouvement de vétéran. Le genre de positionnement qui coupe court à la surenchère et force les concurrents à s’aligner.
cheaper, better tracking, 100% physically backed. SSK is riddled with tracking issues like a futures ETF. It trails spot solana by 12%- altho it got better in the past month
— Eric Balchunas (@EricBalchunas) October 9, 2025
L’histoire récente des ETF crypto montre que les frais bas attirent les souscriptions. Balchunas rappelle un « quasi sans-faute » statistique. Quand le coût recule, les flux suivent. C’est mécanique sur des marchés très comparables d’un émetteur à l’autre, où l’avantage concurrentiel se joue à quelques points de base. Pour Bitwise, l’objectif est d’imposer un prix d’appel qui ressemble déjà à un prix d’arrivée.
Le paramètre « staking » ajoute une couche d’attractivité. Proposer un rendement on-chain en plus de l’exposition au prix de la crypto SOL peut faire la différence. Il faut tout de même maîtriser les risques opérationnels (surcharge de la file de sortie, slashing, qualité des validateurs). Bitwise mise sur une architecture « 100 % spot » pour limiter l’écart de suivi, autre nerf de la guerre quand les investisseurs comparent un ETF à l’évolution du sous-jacent.
La guerre des frais, déjà testée sur la crypto phare
La pression sur les coûts ne tombe pas du ciel. VanEck a déclenché l’un des épisodes les plus offensifs de 2024-2025 en exonérant totalement les frais de son ETF Bitcoin (HODL) jusqu’à 2,5 milliards de dollars d’actifs ou jusqu’au 10 janvier 2026. Cette manœuvre a repositionné l’échelle des prix et servi de référence psychologique. Sous 0,25 %, les investisseurs considèrent désormais qu’un ETF crypto fait l’effort.
Face à ce standard, le nouveau 0,20 % de Bitwise sur Solana paraît calibré pour couper l’herbe sous le pied des rivaux. D’autant que le marché a déjà vu des propositions plus coûteuses. SSK (REX-Osprey Sol + Staking ETF) facture 0,75 % et a démarré début juillet avec 12 millions de dollars de flux lors de son premier jour. Si l’offre se banalise, un différentiel de 55 points de base devient un argument décisif pour les allocataires.
La question du tracking pèse aussi lourd que les frais. Balchunas a pointé les écarts de suivi d’SSK, comparables à ceux d’un ETF à terme, avec un retard d’environ 12 % sur le spot Solana (même si l’écart s’est réduit récemment). En mettant en avant une réplication physique stricte, Bitwise tente de rassurer sur le couple coût-performance, la seule métrique qui compte in fine pour un investisseur non-initié.
Si Bitwise accélère, c’est aussi parce que le terrain réglementaire s’est éclairci. En septembre 2025, la SEC a validé de nouvelles règles de cotation génériques pour les ETF adossés à des actifs au comptant. Cela réduit sensiblement les délais d’approbation et allégeant le casse-tête des doubles dépôts. Pour l’industrie, c’est un tournant. Les produits au-delà de Bitcoin et d’Ethereum, dont Solana, n’apparaissent plus comme des cas à part. Il s’agit maintenant des déclinaisons éligibles sous conditions.
