Bitcoin : 50 % de l’offre en perte, un signal de bottom ?

Selon les données on-chain de Glassnode, plus de la moitié des Bitcoins en circulation, soit environ 10,5 millions de BTC, sont désormais détenus en perte latente. Ce seuil critique a été franchi le 5 juin 2026, lors d’une séance où le prix du BTC a touché un plus bas annuel de 59 100 $, prolongeant une baisse de 26,8 % sur 30 jours et un repli de 19,3 % sur une semaine.

Cette rupture n’est pas une simple actualité quotidienne, c’est un signal majeur. Le Bitcoin est également passé sous sa moyenne mobile de 200 semaines pour la première fois depuis juin 2022. Ce support structurel à long terme avait pourtant tenu durant chaque correction de la reprise post-2022. La dernière fois que ces deux conditions ont coïncidé, le marché approchait d’un point bas générationnel.

HOT TOPIC: Half of all bitcoin:native is underwater 🩸

10.5M coins in loss vs 9.8M in profit, a first this cycle. The same crossover appeared at every major bottom in history. Bulls say the floor is forming now. On-chain models point to $50K first.

Buy or wait?👇… pic.twitter.com/srhUAmftnH

— CoinMarketCap (@CoinMarketCap) June 10, 2026

La question qui se pose désormais est de savoir si ce signal historique conserve son importance dans un marché structurellement modifié par les ETF institutionnels, la rotation des capitaux vers l’IA et une Réserve fédérale hésitante à baisser ses taux, ou si le modèle se brisera au moment où il est le plus attendu.

Bitcoin : ce que révèle réellement le seuil de 52 % de l’offre en perte

Le contexte donne tout son sens à ce chiffre brut. Lorsque la métrique de l’offre en perte de Glassnode dépasse les 50 %, cela signifie que la majorité des pièces en circulation sont détenues par des adresses dont le prix d’acquisition est supérieur au prix actuel du marché. Chaque détenteur est confronté à un choix binaire : encaisser la douleur ou la cristalliser en vendant.

Cette dynamique influence la pression de vente d’une manière spécifique. Les détenteurs fortement en perte ont tendance à conserver leurs actifs plutôt qu’à vendre, car la vente verrouille une perte qu’une dose de patience pourrait finir par effacer. Par conséquent, cet indicateur marque souvent un point de peur maximale mais de vente marginale minimale : les mains faibles ont déjà été éliminées, et les détenteurs restants sont soit des acheteurs de conviction à long terme, soit des adresses trop lourdement impactées pour agir rationnellement.

Bitcoin’s supply in loss just surged from 34% to over 50% in a single month.

That 50/50 split has marked every major bear market bottom since 2010.

The question isn’t whether we’re in capitulation, it’s whether the floor holds or we get one final flush👇🏼 pic.twitter.com/uaGa9WPJZZ

— On-Chain Mind (@OnChainMind) June 9, 2026

Le NUPL (Net Unrealized Profit/Loss) a basculé dans ce que Glassnode qualifie de zone « Espoir-Crainte », sous le niveau zéro, sans toutefois atteindre la capitulation totale. Le prix réalisé, qui représente le coût de base moyen on-chain de toutes les pièces en circulation, se situe autour de 54 000 $. Ce chiffre constitue le prochain ancrage structurel majeur sous les niveaux actuels et le seuil à partir duquel le détenteur moyen repassera en profit lors d’une éventuelle reprise.

Les données de volume de transactions de Darkfrost, contributeur chez CryptoQuant, apportent un signal complémentaire : le nombre moyen de transactions mensuelles sur Bitcoin a atteint environ 640 000 (moyenne mobile sur 30 jours), frôlant un record historique. Sur X, Darkfrost a décrit cette activité comme « un épisode de capitulation et un changement de mains significatif », les pièces passant de vendeurs en détresse à de nouveaux acheteurs prêts à absorber l’offre aux prix actuels.

Pourquoi ce signal a marqué chaque point bas majeur du Bitcoin

L’historique de ce signal est suffisamment constant pour mériter une attention sérieuse. La condition d’une offre en perte supérieure à 50 % est apparue lors du creux du marché baissier de 2015, pendant la capitulation de fin 2018/début 2019 quand le Bitcoin est tombé à 3 100 $, lors du krach COVID de mars 2020 à 3 800 $, et enfin au point bas du cycle de juin 2022 vers 17 600 $. À chaque fois, cette situation a coïncidé avec le point bas absolu ou est apparue quelques semaines avant celui-ci.

L’analogie avec juin 2022 est particulièrement pertinente car c’est la dernière fois que le Bitcoin a rompu sa moyenne mobile de 200 semaines, exactement comme aujourd’hui. Cet épisode marquait la phase terminale du bear market de 2022. Le Bitcoin avait ensuite touché un fond à 15 476 $ en novembre 2022 avant d’entamer une reprise soutenue qui a propulsé le cours du BTC vers un sommet de cycle au-dessus de 109 000 $.

L’analyste on-chain @zerobasezk, très suivi au sein de la communauté Glassnode, a décrit le niveau actuel de l’offre en perte comme « un seuil qui a historiquement marqué les bas de marchés baissiers majeurs dans chaque cycle depuis 2011 ». L’argument structurel est simple : lorsque plus de la moitié des pièces sont sous l’eau, le vendeur marginal est largement épuisé. L’offre restante est aux mains de détenteurs de long terme dont le coût de base est bien inférieur, et ces derniers ne vendent pas à 59 100 $.

Supply in loss has surged from around 34% to over 50% in roughly 1 month.

That is a violent expansion in unrealised losses and exactly the type of structure that appears near capitulation floors. pic.twitter.com/NTicdkf2bs

— On-Chain Mind (@OnChainMind) June 10, 2026

La seule mise en garde concerne le timing. L’analyse de CryptoRank sur les cycles précédents montre que cette condition peut persister de un mois à plus d’un an avant que le prix ne se redresse. Le signal identifie la zone d’achat, pas la date exacte du rebond.