Bitcoin se v pondělí vyškrábal zpět nad 71 000 USD, jenže trh se tváří, jako by právě přišel o poslední zbytky optimismu. Sentiment napříč kryptoměnami totiž spadl na historické dno a paradox je až nepříjemný: cena se odráží, ale psychologie trhu připomíná období, kdy se běžně mluvilo spíš o kapitulaci než o růstu.
Fear and Greed na dně, RSI v extrému
Index Crypto Fear and Greed klesl na rekordně nízkou hodnotu 7 bodů a o víkendu se podle některých komentářů krátce objevil dokonce na 5. Současně denní RSI u BTC spadl na 15, což je hluboce přeprodané pásmo. Takové kombinace se podle historických přirovnání objevovaly v medvědím trhu 2018 a během covidového propadu v březnu 2020. Z tohoto pohledu vzniká kontra scénář: extrémní strach někdy funguje jako palivo pro odraz, protože na trhu už není moc koho „vyděsit“ k prodeji.
Proč část trhu věří, že 60 000 USD bylo dno
Kontrariánský argument stojí na jednoduché logice. Pokud je sentiment takto rozbitý, může se z úrovně kolem 60 000 USD stát opěrný bod, protože trh už jednou ukázal, že zde kupci dokázali cenu udržet. Někteří pozorovatelé navíc poukazují na nerovnováhu v likvidacích, která nahrává spíš pohybu vzhůru než dalšímu pádu.
Konkrétně se zmiňuje, že v případě růstu zhruba o 10 000 USD výše leží nad trhem přibližně 5,45 miliardy USD v potenciálních likvidacích short pozic. Naopak při návratu k 60 000 USD je na mapě likvidací zhruba 2,4 miliardy USD. Takový rozdíl může vytvářet prostředí, kdy růst spustí vynucené zavírání shortů a tím další tlak na růst.
Jenže struktura trhu je slabá a deriváty tlačí dolů
Vedle optimismu z extrémního strachu stojí tvrdší čtení dat: Bitcoin se podle sledovaných metrik obchoduje pod padesátidenním klouzavým průměrem kolem 87 000 USD a ještě níž vůči dvousetdennímu průměru poblíž 102 000 USD. Tak široký rozestup se popisuje jako korekční, případně přeceňovací fáze po předchozí rally, nikoli jako stabilní návrat do růstového trendu.
Do toho zapadá i statistický Price Z Score, který je na hodnotě minus 1,6. To značí obchodování pod statistickým průměrem a zároveň únavu trendu. V podobných situacích se v minulosti častěji stavěly delší cenové základy, než aby přišel okamžitý a čistý obrat vzhůru.
Další varovný prvek přichází z derivátových trhů. Měsíční net taker volume se v neděli prudce propadl na minus 272 milionů USD a poměr taker buy sell na Binance sklouzl pod 1, což se interpretuje jako dominance prodejního tlaku. Jinak řečeno, agresivní objednávky jsou více na straně prodeje než nákupu. Pokud v takovém prostředí futures objemy převyšují spotové toky, trh potřebuje výraznější spot poptávku, aby se odraz změnil v něco udržitelnějšího.
Hranice, které mohou rozhodnout: 57 000 a pak až 42 000
Do hry vstupuje i dlouhodobější technická úvaha. V předchozích medvědích cyklech se dna často formovala pod úrovní 0,618 Fibonacciho retracementu. Pro aktuální cyklus vychází tato hladina přibližně na 57 000 USD. Pokud by se historie opakovala důsledněji, připouští se i hlubší scénář směrem k 42 000 USD. To je přesně ten typ čísel, který umí šokovat, protože je v přímém konfliktu s příběhem, že 60 000 už bylo definitivní dno.
Závěr: extrémní strach může být šancí, ale trh ještě není „zdravý“
Bitcoin se sice vrátil nad 71 000 USD, jenže rekordně nízký sentiment a extrémní přeprodanost nevypovídají jen o příležitosti, ale i o míře poškození trhu. Nahoře leží velké množství short likvidací, které mohou spustit rychlý růst, zároveň však derivátové ukazatele ukazují, že prodejní tlak nepovolil a bez silného spotového nákupu může být každý odraz jen přestávkou. A pokud by se trh rozhodl řídit starými medvědími scénáři, zůstávají ve hře i hladiny kolem 57 000 USD a v krajním případě 42 000 USD.
