Podle NYDIG není nedávný souběžný pohyb Bitcoinu a amerických softwarových akcií důkazem toho, že by se tyto trhy „strukturálně“ sbližovaly. Jde spíš o to, že obě skupiny aktiv reagují na stejné makro faktory – tedy na prostředí, kde hraje hlavní roli likvidita, výnosy a celkový apetýt po riziku.
Šéf výzkumu NYDIG Greg Cipolaro v páteční poznámce připomněl, že Bitcoin v posledním týdnu posílil spolu se softwarovými tituly, což část komentátorů vedlo k tvrzení, že BTC funguje jako proxy pro technologický sektor. Podle Cipolara ale takový závěr přestřeluje: i když grafy po „přepočtení na index“ vypadají podobně, není to automaticky důkaz, že Bitcoin sdílí se softwarem stejné strukturální příběhy typu AI nebo kvantové riziko. Pravděpodobnější vysvětlení je, že v aktuálním makro režimu se oba segmenty chovají jako dlouhodobější, na likviditu citlivá riziková aktiva.
Většinu pohybu BTC akcie stejně nevysvětlují
Cipolaro zároveň upozornil, že 90denní klouzavá korelace Bitcoinu se softwarovými akciemi od říjnového historického maxima (nad 126 000 USD) sice vzrostla, ale podobně rostly i korelace se širšími indexy, jako jsou S&P 500 a Nasdaq. To naznačuje, že nejde o „specifický vztah“ se softwarem, ale spíš o širší posun v tom, jak trh krátkodobě nacení riziko.
Ani při vyšších korelacích však podle něj není fér tvrdit, že BTC je jen odrazem akciového trhu. Statisticky vychází, že akcie vysvětlují jen menší část cenového pohybu Bitcoinu: zhruba čtvrtinu. Zbývajících alespoň 75 % pohybů souvisí s faktory mimo tradiční indexy – tedy s vlastními krypto „drivery“.
Proč Bitcoin „nefunguje jako zlato“ a proč to pořád dává smysl
NYDIG také poznamenává, že Bitcoin se v současnosti evidentně nenaceňuje jako makro hedge, což přispívá k dlouhodobé frustraci části investorů: BTC má přezdívku „digitální zlato“, ale v krizových momentech se často chová spíš jako rizikové aktivum. Podle Cipolara je to i tím, že investoři alokují kapitál napříč aktivy podél rizikové křivky – místo aby Bitcoin kupovali primárně kvůli specifické měnové tezi.
Zároveň ale tvrdí, že Bitcoin má vlastní tržní strukturu a vlastní ekonomiku: síťovou aktivitu, trendy adopce i regulatorní a politické impulzy, které ho odlišují od klasických akcií. Právě tato odlišnost je důvod, proč může BTC i nadále fungovat jako diverzifikační prvek v portfoliu. A i když jsou korelace s akciemi momentálně zvýšené, samy o sobě podle NYDIG zdaleka neurčují, jaké výnosy Bitcoin nabídne.
