稳定币供应量激增 投资者通过质押稳定币获取收益

自美国 7 月通过《GENIUS稳定币法案》后，收益型稳定币市场迎来显著扩张。该法案禁止稳定币发行方直接向持币用户提供收益，但市场反应却出乎意料。

根据 DefiLlama 数据，自 7 月 18 日以来，Ethena 的 USDe 流通量增长约 70% 至 94.9 亿枚，市值跃升至稳定币第三位；Sky 的 USDS 则上涨 23%，达到 48.1 亿枚，位居第四。

收益型稳定币成“意外赢家”

Surprising winners in a post-GENIUS era – yield bearing stablecoin supply up a TON despite GENIUS disallowing them in the US@ethena_labs's USDe alone added 2.7B in supply since GENIUS (Jul 18) pic.twitter.com/vDfBKe4fk3

— Anthony Yim (@anthonyyim) August 4, 2025

分析公司 Artemis 联合创始人 Anthony Yim 在社交平台 X 上评论称，尽管新法案禁止收益型稳定币在美国发行，但相关币种供应量却出现爆炸性增长。

CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 解释，投资者转向通过质押获取收益的稳定币，是因为《GENIUS法案》限制了发行方直接分红：

“这类稳定币能在协议内部通过质押产生收益，因此供应量持续扩大。”

稳定币市场或逼近 3000 亿美元

整体稳定币市值年初为 2050 亿美元，目前已达 2680 亿美元，增幅超过 23%。若增速维持，年底或触及 3000 亿美元关口。

不过，Wanchain CEO Temujin Louie 指出，传统金融的资产代币化或将削弱稳定币吸引力，因为它能在保证监管合规的前提下，提供类似的效率与灵活性。

另有研究报告预测，《GENIUS法案》或推动以太坊上 DeFi 应用需求增加。

通胀调整后收益率

收益型稳定币通常通过质押、借贷或投资美债等资产产生回报，为用户提供被动收入。

以 6 月美国 2.7% 通胀率为参考，质押 USDe 的年化收益率为 10.86%，折算实际收益率约 8.16%；质押 USDS 年化收益率 4.75%，实际收益率约 2.05%。