美国国税局新指引 加密货币ETP可参与质押并发放收益

美国国税局（IRS）周一发布新指引，为加密资产交易所交易产品（ETP）划定一套安全港规则：在满足若干前提下，承载 ETP 的信托可以质押所持数字资产并将回报分配给散户，同时保持其在联邦所得税法下的投资信托或委托人信托身份。业内普遍将其视为加密合规进程的关键推进。

政策要点

• 信托资产范围：仅限单一类别的数字资产与现金。
• 业务边界：活动限定在持有—质押—赎回，不得自营交易。
• 操作与隔离：合格托管人执行质押；与独立质押服务商保持交易隔离。
• 流动性安排：需建立经 SEC 批准的流动性与赎回机制，保障投资者退出路径。

财政部门与政策信号

Today @USTreasury and the @IRSnews issued new guidance giving crypto exchange-traded products (ETPs) a clear path to stake digital assets and share staking rewards with their retail investors.

This move increases investor benefits, boosts innovation, and keeps America the…

— Treasury Secretary Scott Bessent (@SecScottBessent) November 10, 2025

财政部长 Scott Bessent 在 X 表示，此举为加密 ETP 提供了清晰且可操作的合规通道，有助于提升投资者利益、推动创新，并强化美国在数字资产与区块链领域的竞争地位；其表态与总统 特朗普 推动美国领跑加密产业的主张相一致。

长期困扰市场的一个核心疑问是：信托一旦参与质押，是否会丧失税务上的信托资格。IRS 本次发布的 18 页文件给出明确答案，被视为移除主要法律障碍的里程碑。Consensys 的 Bill Hughes 指出，规则落地后，更多受监管机构可为客户开展合规质押，料将抬升质押参与率与市场流动性，并强化网络去中心化。

自加密 ETF 问世以来，“质押能否纳入受监管产品框架”始终悬而未决；如今在税务层面获得明确路径。与此同时，SEC 亦已表明质押行为本身并非当然违反证券法。两项信号叠加，意味着加密 ETP 的产品设计与合规运营条件正在加速成熟。

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