Kripto Para Piyasası Neden Çöktü? Uzmanlara Göre Asıl Sebep

Bitcoin (BTC) ve diğer kripto varlıklarda yaşanan son fiyat düşüşü, makro stratejist Raoul Pal’a göre sektöre özgü sorunlardan değil, ABD’deki likidite eksikliğinden kaynaklanıyor.

Hafta sonu kripto piyasasından yaklaşık 250 milyar dolar piyasa değeri silindi.

Peki mevcut kripto çöküşünün arkasında gerçekten ne var?

BTC ve SaaS Hisselerinde Eş Zamanlı Düşüş

Pal, BTC’deki düşüş ile SaaS (Hizmet Olarak Yazılım) hisselerindeki gerileme arasında güçlü bir korelasyon olduğuna dikkat çekiyor.

Ona göre bu durum, daha geniş çaplı makroekonomik baskılara işaret ediyor. Hem Bitcoin (BTC) hem de SaaS hisseleri aynı anda değer kaybetti.

İki varlık sınıfı da, değerlemesi büyük ölçüde gelecekteki büyümeye dayanan “uzun vadeli” yatırımlar olarak görülüyor. Bu nedenle faiz ve likiditedeki değişimlere karşı oldukça hassaslar.

Pal, “kripto öldü” ya da “SaaS, yapay zekâ nedeniyle artık gereksiz” şeklindeki söylemlerin gerçeği yansıtmadığını savunuyor.

Ona göre her iki piyasa da, sınırlı likidite ortamında en çok zarar gören taraf oluyor. Pal bu durumu şu sözlerle açıklıyor: “Altın rallisi aslında sistemdeki marjinal likiditenin tamamını emdi.” Bu da, kripto ve teknoloji gibi riskli varlıkların neden en sert darbeyi aldığını açıklıyor.

UBS SaaS endeksi ile BTC’nin fiyat hareketleri arasındaki belirgin benzerlik de bu görüşü destekliyor.

ABD’de Yapısal Likidite Sıkıntısı

Pal’a göre ABD’deki likidite baskısı; hükümet kapanmaları ve finansal altyapıdaki sorunlar nedeniyle daha da arttı. Ayrıca Ters Repo Mekanizması’nın (Reverse Repo Facility – RRP) neredeyse tamamen boşalmasını kritik bir faktör olarak gösteriyor.

Mekanizma, bankaların fazla nakitlerini ABD Merkez Bankası’nda tutmalarını sağlayarak, Hazine Genel Hesabı’nın (TGA) büyümesine karşı bir tampon görevi görüyordu.

RRP’nin büyük ölçüde boşalmasıyla bu tampon ortadan kalktı. Sonuç olarak TGA’nın büyümesi, sistemden doğrudan likidite çekilmesine yol açıyor.

Yeni Fed Başkanı Kevin Warsh’ın faizleri daha yavaş indireceği yönündeki yorumlara ise Pal şüpheyle yaklaşıyor.

Ona göre Warsh, faizleri hızlı şekilde düşürecek ve bu tutum, Başkan Trump’ın ekonomik planlarıyla da uyumlu.

Pal, bunun likidite açısından olumlu olduğunu düşünüyor ve şöyle diyor: “Warsh faizleri indirecek ve başka bir şey yapmayacak. 2026 için hâlâ son derece yükselişçiyiz.”

İLGİNİZİ ÇEKEBİLİR: Son Şans mı? 1000x Potansiyelli Yeni Meme Coin Piyasayı Kasıp Kavuruyor!