MicroStrategy, kompanija koju vodi izvršni predsednik Majkl Sejlor, objavila je 20. januara da bi mogla biti uklonjena iz nekoliko velikih američkih berzanskih indeksa, uključujući MSCI USA Index i Nasdaq-100, zbog neuobičajeno visokog izlaganja Bitcoinu (BTC).
📣 JPMorgan cautions that MSCI's potential removal of Strategy from key equity indices could lead to significant passive investment outflows, impacting firms with bitcoin exposure.
This action may pressure firms like MicroStrategy, known for its extensive Bitcoin reserves, as… pic.twitter.com/4G3G97J1Sb
— Giorgi Apkhazava (@Giorgiapkh) November 20, 2025
MSCI preispituje kompanije sa više od 50% imovine u digitalnoj aktivi
MicroStrategy drži najveći deo svoje ukupne imovine u Bitcoinu, što je navelo MSCI, jednog od vodećih svetskih provajdera indeksa, da razmotri da li kompanije sa više od 50% ukupne imovine u digitalnoj aktivi treba da ostanu deo njegovih berzanskih repernih indeksa.
Kompanija trenutno ima oko 9 milijardi dolara u fondovima koji prate indekse. Uklanjanje iz velikih indeksa moglo bi da izazove prinudnu prodaju od strane tih fondova, što podiže zabrinutost zbog likvidnosti i uticaja na tržište.
Neki učesnici tržišta tvrde da MicroStrategy sve više liči na investicioni fond, a ne na operativnu kompaniju, s obzirom na razmere njenog Bitcoin poseda.
Odluka 15. januara 2026. – očekuju se milijarde dolara odlivâ
MicroStrategy poseduje 649.870 BTC, vrednih približno 48,37 milijardi dolara. Evaluacioni period MSCI-ja završava se 31. decembra 2025, a konačne odluke biće objavljene 15. januara 2026.
Prema izveštaju JPMorgan-a od 20. januara, samo uklanjanje iz MSCI indeksa moglo bi da izazove odlive od 2,8 milijardi dolara. Ako i drugi provajderi indeksa prate istu odluku, ukupni odlivi mogli bi dostići čak 8,8 milijardi dolara.
Iako analitičari JPMorgan-a navode da aktivni menadžeri fondova neće biti obavezni da prodaju akcije, upozoravaju da bi isključenje iz indeksa i dalje moglo da naruši reputaciju MicroStrategy-ja, smanji likvidnost i oslabi njegovu privlačnost institucionalnim investitorima.
Akcije MicroStrategy-ja pod pritiskom dok rastu zabrinutosti u vezi s indeksima
Akcije MicroStrategy-ja u poslednje vreme padaju brže od samog Bitcoina. Raspoloženje na tržištu ukazuje da su investitori više zabrinuti zbog mogućeg talasa prinudne prodaje vezane za indekse nego zbog slabosti na BTC tržištu.
MicroStrategy se pozicionirao kao „Bitcoin trezor“, agresivno akumulirajući BTC korišćenjem leveridž strategije. Međutim, već je isključen iz S&P 500 indeksa, koji je zaključio da kompanija nema tradicionalne, stabilne prihode i da više liči na ETF nego na klasično preduzeće.
Donosioci odluka iz indeksa takođe su istakli da se struktura MicroStrategy-ja znatno razlikuje od tek odobrenih spot Bitcoin ETF-ova.
Iako predsednik Majkl Sejlor opisuje model kompanije kao „novi koncept“, tenzije sa tradicionalnim finansijskim sistemom nastavljaju da rastu.
Potencijalne posledice: smanjena sposobnost prikupljanja kapitala
Ako MicroStrategy bude uklonjen iz dodatnih indeksa, kompanija bi mogla da se suoči sa smanjenom sposobnošću prikupljanja kapitala putem emisije akcija ili duga, što predstavlja ozbiljan izazov za njenu dugoročnu finansijsku strategiju.
Uprkos svemu, pristup MicroStrategy-ja ostaje jedna od najagresivnijih korporativnih Bitcoin investicionih strategija do danas – iako tržište još uvek nije složno oko toga kako kompaniju zapravo treba vrednovati.
