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서클(Circle) 주가는 5월 4일 종가 기준 19.9% 상승했다. 이는 의원들이 주말 사이 클래리티 법안(CLARITY Act)에 대해 합의에 도달했다는 소식에 따른 것으로, 해당 합의안에는 스테이블코인 발행사의 사용 기반 암호화폐 수익 프로그램(yield programs)을 보존하는 내용이 포함되었다. 이 조항은 USDC가 은행 발행 대체 수단 및 테더(Tether)와 같은 해외 경쟁사들에 맞서 사용자 예치금을 확보하기 위해 경쟁하는 방식에 직접적인 변화를 주는 조항이다.
최종 확정된 클래리티 법안 문구의 핵심 업데이트는
전통적인 은행의 영역인 수동적 저축 예금형 이자와, 서클과 같은 규제 대상 발행사가 제공할 수 있는 거래·트랜잭션·스테이킹 기반의 활동 연계 리워드 사이에 법적 경계선을 그었다는 점이다.
이번 합의로 서클의 기업 가치를 직접적으로 압박해 온 수개월간의 입법 교착 상태가 해소되었다. 코인베이스는 지난 1월 수익 제한에 대한 분쟁으로 법안 지지를 철회했으며, 이로 인해 상원 소관위원회 심사(markup)가 무기한 중단되었다. 이러한 정책적 불확실성은 주가를 억눌렀고, 테더의 미국 확장 우려가 겹치며 사이클 초기 한 회기 만에 20% 급락을 기록하기도 했다.
톰 틸리스(공화·노스캐롤라이나)와 안젤라 올소브룩스(민주·메릴랜드) 상원의원은 전통적인 은행권의 이해관계를 충족하면서도 암호화폐 플랫폼이 경쟁에 필요한 제품 기능을 보존하는 절충안을 최종 확정했다.
리워드 조항이 서클과 USDC에 가져올 실질적 변화
이전의 입법 체계는 스테이블코인에 대한 제3자 리워드를 완전히 금지할 위험이 있었으며, 이는 USDC의 수익에 의존하던 투자자들에게 경고등을 켰다.
이번 합의안은 서클과 그 파트너들이 SEC로부터 증권으로 분류되지 않고도 제공할 수 있는 ‘활동 기반 리워드’라는 법적 범주를 신설했다.
다만 서클이 USDC에 대해 일괄적인 수익률을 지급할 수는 없으며, 그 역할은 여전히 인가된 은행의 몫으로 남는다. 대신 리워드는 거래량이나 스테이킹 참여와 같이 검증 가능한 활동과 연계될 수 있다.
USDC의 시가총액이 300억 달러에서 800억 달러로 성장한 배경에는 수익률보다는 거래와 결제가 더 큰 동력이 되었다. 서클은 2025 회계연도에 수익 분배가 아닌 국채 담보 예치금을 통해 26억 4,000만 달러의 예비비 수입을 창출했다.
분석가들은 이번 합의를 ‘확장의 일시적 후퇴’라고 평가하면서도 USDC의 성장 잠재력에는 해롭지 않다고 진단했다. 다만 이러한 변화는 유통 파트너들에게 더 많은 영향을 미치며, 유통사 수준의 문제로 식별된 코인베이스의 3.5% USDC 수익률과 같은 상품은 조정이 필요할 것으로 보인다.
$CRCL 持续走强的核心逻辑：
合规稳定币龙头 USDC（≈790B 流通）+ AI Agent 支付基础设施叙事 + 美国稳定币法案落地 + 业绩兑现预期
从周期股到 Web3+AI 基建龙头，估值重估才刚开始 pic.twitter.com/Kup3Bk1kls
— Young (@Young852560) May 5, 2026
합의 이후 클래리티 법안의 현주소
CLARITY ACT COMPROMISE BANS STABLECOIN REWARDS FROM LOOKING LIKE BANK INTEREST
Senators Thom Tillis (R-NC) and Angela Alsobrooks (D-MD) have issued a joint statement confirming a bipartisan compromise on Section 404 of the CLARITY Act, signaling the deal is effectively locked… pic.twitter.com/dKb675dPg9
— BSCN (@BSCNews) May 5, 2026
리워드 조항은 해결되었으나 클래리티 법안은 여전히 진행 중이다. 상원 위원회 심사는 서클의 2026년 1분기 실적 발표와 맞물린 5월 11일로 예정되어 있다.
규제 당국은 새로운 스테이블코인 공시 규칙을 제안하고 리워드 구조를 정의해야 하며, 이는 법안 통과 후에도 실제 시행까지 지연을 초래할 수 있다.
디파이(DeFi)와 SEC/CFTC 간의 관할권 문제는 여전히 해결되지 않은 상태다. 코인베이스의 파르야르 쉬르자드(Faryar Shirzad)는 은행 측이 리워드에 대해 더 많은 제한을 확보했다고 언급하면서도, 미국인들이 암호화폐 사용을 통해 리워드를 얻을 수 있도록 하는 것이 중요하다고 강조했다.
브라이언 암스트롱 CEO는 이에 대해 “심사를 진행하라(Mark it up)”는 짧은 메시지로 결과를 지지했다. 클래리티 법안을 둘러싼 입법 역학은 현재 상원의 강력한 지지를 보여주고 있다.
