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Après un nouveau sommet historique, Ethereum a reculé. Pour Standard Chartered, ce repli n’est pas un signal d’alarme, mais un point d’entrée. La banque relève même son scénario, dopé par l’essor des trésoreries d’entreprise en ETH et des ETF.
Un pari chiffré et assumé sur Ethereum
Standard Chartered juge le niveau actuel d’Ethereum attractif et vise 7 500 $ d’ici fin 2025. Geoffrey Kendrick, qui pilote la recherche crypto de la banque, parle d’un « excellent point d’entrée » après la secousse du marché.
Cela confirme un objectif rehaussé cet été. L’argumentaire s’appuie sur la demande institutionnelle, déjà visible dans les flux récents.
La note souligne un moteur précis. Depuis juin, les trésoreries d’entreprise et ETF auraient acquis environ 4,9 % de l’offre d’ETH en circulation.
Pour Kendrick, ce n’est qu’un début. Il anticipe que ces « ETH treasuries » puissent viser à terme une part à deux chiffres de l’offre. Cela change la donne sur le flottant disponible. Il résume : aux prix actuels, « ETH et les trésoreries ETH sont bon marché ».
En effet, côté trésorerie, l’ETH offrirait un profil de rendement-fonctionnalité introuvable en BTC. Une entreprise qui détient de l’ETH peut capter des récompenses de staking et activer des leviers DeFi. Les ETF américains sur Ethereum ne permettent pas cela aujourd’hui.
D’où l’idée que la croissance des bilans en ETH pourrait dépasser celle des trésoreries BTC, en attirant des acteurs à la recherche d’un actif de réserve productif.
Flux record : ETF et trésoreries mettent la pression à l’achat
Le marché donne déjà un aperçu de ce scénario. Lundi, les ETF au comptant Ethereum ont enregistré environ 444 M$ d’entrées nettes, soit le double des 219 M$ vus sur les ETF Bitcoin le même jour.
Cet appétit ciblé pour l’ETH tranche avec la prudence qui pèse sur le BTC. En effet, cela renforce l’idée d’une rotation des capitaux.
Ces flux ne s’inscrivent pas dans le vide. Ils ont accompagné l’envolée d’Ethereum à un nouveau record historique autour de 4 950 $ le 24 août, avant une respiration rapide.
L’étincelle macro : le discours de Jackson Hole, qui a relancé l’hypothèse d’un assouplissement monétaire, a servi de catalyseur à l’appétit pour le risque sur les crypto.
Au-delà d’une seule séance, la dynamique de collecte sur les ETF ETH reste robuste depuis leur lancement, avec des entrées cumulées qui s’empilent mois après mois.
Cette traction institutionnelle a contribué à la surperformance d’Ethereum face au Bitcoin sur l’année, un écart qui persiste malgré les secousses de court terme. Pour un stratège, c’est la granularité des flux, plus que les prix au jour le jour, qui raconte la tendance.
Que signifie ce repli pour la suite du cycle ?
Un rappel simple : les records attirent les prises de bénéfices. Après avoir touché la zone des 4 950 $, ETH a corrigé vivement, avant de se stabiliser plus bas. Ce pattern, classique en phase haussière, ne remet pas en cause la trame fondamentale tant que les flux restent orientés et que les niveaux techniques majeurs tiennent.
La thèse « trésoreries ETH » élargit le socle de demande. Elle crée des acheteurs structurels, moins sensibles au bruit du marché, avec des horizons comptables et des objectifs de rendement clairs. C’est précisément ce que décrit Standard Chartered pour justifier son cap à 7 500 $.
Le risque clé reste la macro et la mécanique des flux. Un rebond du dollar, une remontée surprise des taux, ou un renversement brutal des entrées ETF peuvent gripper l’élan.
À l’inverse, la confirmation d’entrées régulières autour des 400 M$ sur les ETF ETH, doublée d’annonces de trésoreries d’envergure, consoliderait la trajectoire vers de nouveaux sommets. Entre ces deux pôles, le repli actuel ressemble davantage à une pause de milieu de course qu’à une fin de cycle.
