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2025 devait marquer un tournant historique pour les cryptomonnaies. Les investisseurs rêvaient d’un nouveau cycle haussier, de records à la chaîne et d’une adoption mondiale. Mais après un an de bull run, le constat est amer : Bitcoin avance seul, pendant que le reste du marché s’effondre.
Pas de folie collective, pas de véritable altseason, pas d’euphorie. Beaucoup se demandent désormais comment un marché présenté comme haussier a-t-il pu sembler si décevant.
Une année d’espoirs brisés pour les investisseurs
Loin de l’euphorie attendue, ce cycle donne plutôt l’impression d’un marché épuisé, marqué par la prudence et la désillusion. Bitcoin se maintient autour des 110 000 $, tandis que la majorité des altcoins s’effondrent de 70 % à 90 %. Ce constat s’applique à l’ensemble du marché : pas de altseason, pas d’explosion généralisée des prix, pas de sentiment de victoire collective. Même les plus gros portefeuilles institutionnels ont subi d’importantes pertes, et la confiance du public s’en est retrouvée ébranlée.
Même les investisseurs les plus aguerris s’accordent à dire que ce cycle est l’un des plus décevants jamais observés. Le trader américain Scott Melker, alias Wolf of All Streets, en a fait le constat dans une publication.
This has been the worst bull market ever.@TXWestCapital pic.twitter.com/8EmzRvQeTM
— The Wolf Of All Streets (@scottmelker) October 30, 2025
L’influence écrasante des institutions et la fin de l’alt season
L’un des changements majeurs de ce cycle réside dans la montée en puissance des investisseurs institutionnels. Les ETF Bitcoin approuvés en 2024 ont attiré des milliards de dollars, mais cette affluence n’a profité qu’à une poignée d’actifs. La domination de Bitcoin dépasse désormais les 55 %, un niveau inégalé depuis 2017. Pendant ce temps, les altcoins ont été délaissés.
La spéculation sur les memecoins, censée dynamiser les échanges, a plutôt amplifié les pertes. Entre jetons parodiques, projets abandonnés et “pump & dump” à répétition, les petits investisseurs ont été les grands perdants du cycle. Le résultat ? Un marché polarisé où les baleines conservent leurs positions longues sur BTC et où les particuliers désertent les plateformes.
Sorry guys.
It's no longer altcoin season.
That's according to our handy indicator.
Lasted for a solid week though – hope you made the most of it 🫡 pic.twitter.com/JXMmZFhAbv
— Nic (@nicrypto) September 22, 2025
Des conditions macro étouffantes
À cela s’ajoute un environnement macroéconomique défavorable. Les taux d’intérêt américains, toujours élevés, freinent l’appétit pour le risque. Les tensions géopolitiques et commerciales pèsent sur les marchés, tandis que les investisseurs institutionnels privilégient la prudence.
Les flux de capitaux se concentrent désormais sur les actifs jugés “sûrs” : Bitcoin, stablecoins et quelques rares tokens liés à l’infrastructure blockchain. En 2025, le marché semble revenir à la raison : les projets sans base solide disparaissent et la liquidité se fait rare.
Capitulation ou simple pause du cycle ?
OTHERS (smallest Cryptos) down 3%
BITCOIN down 5%
That is ALL you need to understand!
This is the final push in the Correction.
Reversal will be very strong!
— Henrik Zeberg (@HenrikZeberg) November 4, 2025
Pour le macro-économiste Henrik Zeberg, la phase actuelle correspond à une “capitulation de vague 2” : un creux psychologique avant la plus forte jambe haussière.
Autrement dit, la souffrance actuelle pourrait bien être le prélude à un retour explosif des prix. Selon lui, cette correction massive nettoie le marché des mains faibles et prépare le terrain pour un nouveau rallye. Il anticipe même un scénario de type “blow-off top” : une phase euphorique où Bitcoin pourrait dépasser les 160 000 $, avec Ethereum suivant entre 6 000 $ et 10 000 $ avant la fin du cycle.
Ces prévisions peuvent sembler optimistes, mais elles s’appuient sur un modèle historique : les plus grandes hausses arrivent souvent au moment où plus personne n’y croit.
Et si ce pire bull run n’était finalement qu’une phase d’accumulation déguisée ?
Vers un marché plus sain ?
Les données on-chain récentes montrent que ceux qui ont conservé leurs BTC et ETH sont les seuls à avoir dégagé des profits constants. Les traders actifs, eux, ont été laminés par la volatilité et les liquidations. Les institutions imposent désormais une logique plus rationnelle : gestion du risque, transparence et utilité réelle des projets. Moins d’euphorie, mais davantage de structure.
Ce qui peut paraître ennuyeux aujourd’hui pourrait poser les bases d’un marché plus robuste demain. Si 2025 restera dans les mémoires comme une année frustrante, elle pourrait aussi marquer le début d’un nouvel équilibre. Bitcoin confirme son statut d’actif de référence, les institutions façonnent un cadre plus stable et les investisseurs particuliers, malgré les pertes, gagnent en expérience.
Dans un marché aussi imprévisible, la survie reste déjà une victoire et ce « pire bull run » pourrait bien devenir, rétrospectivement, la base du cycle le plus solide de l’histoire crypto.
