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Un des effets du GENIUS Act, c’est d’avoir créé les conditions d’une adoption des stablecoins par le grand public. Dans un contexte où des banques, des multinationales et des entreprises de tout type envisagent d’émettre des stablecoins en dollars américains, la Chine doit rattraper son retard.
Pour ce faire, les autorités chinoises envisageraient d’autoriser l’émission de stablecoins adossés au yuan. Une mesure qui devrait booster les efforts d’internationalisation du yuan chinois et de concurrencer le dollar sur la scène internationale.
La Chine change d’avis, les stablecoins en voie de légitimation
En Chine, les transactions en actifs crypto sont interdites depuis 2021. Au fil des années, des interdictions plus précises ont été appliquées au trading et aux diverses activités connexes. Jusque-là, rien ne laissait présager d’un changement de cap de la part des autorités chinoises.
Mais, les stablecoins sont venus changer la donne. Au cours des derniers mois, les stablecoins sont rapidement arrivés au-devant de la scène. D’une part, avec la mise en place du “sandbox réglementaire” de Hong Kong. D’autre part, avec la promulgation du GENIUS Act aux États-Unis.
Ces événements ont eu pour effet d’attirer l’attention sur les stablecoins en tant que levier économique. Notamment, en matière d’émission de titres du Trésor américain et en matière d’expansion de la portée du dollar à travers le monde. Aussi, l’exemple de Hong Kong laisse entrevoir les moyens par lesquels ces stablecoins peuvent être déployés de façon contrôlée.
Le yuan international a du mal à convaincre
Dans un article initialement paru sur Financial Times, le secrétaire américain du Trésor donnait son opinion sur les stablecoins. Scott Bensen estime que les stablecoins sont un canal pour apporter des milliers de milliards $ en bons du Trésor. De même, des institutions financières comme Goldman Sachs partagent cet avis.
Autrement dit, dans un contexte de guerre commerciale, les États-Unis se sont déjà positionnés pour dominer un marché à la croissance explosive. En ce moment, le dollar USD est la monnaie de référence de 99 % des stablecoins en circulation.
Pour rattraper ce retard, les autorités chinoises envisageraient d’étudier l’émission de stablecoins en yuan au cours de ce mois. Une nouvelle encourageante pour des géants de l’e-commerce chinois qui ont milité sans cesse dans ce sens.
Enfin un stablecoin adossé au yuan ?
La Chine attache du prix à l’internationalisation du yuan. Pour le géant de l’Orient, c’est un enjeu de taille. Jusque-là, les initiatives telles que le yuan numérique ont été plus ou moins inefficaces. D’après les données de Swift, le yuan ne représente que 2,8 % des paiements internationaux.
Cette difficulté du yuan à progresser s’explique en partie par les restrictions qui l’entourent. La Chine exerce un contrôle rigoureux sur les flux de capitaux. De plus, le yuan existe en deux dénominations : yuan onshore et yuan offshore. L’un est contrôlé par la Banque centrale de Chine, tandis que l’autre répond aux humeurs du marché.
C’est tout le contraire des stablecoins qui sont censés garantir plus de liberté dans les échanges internationaux. Ceci dit, le cadre réglementaire mis en place par l’Autorité monétaire de Hong Kong apporte des débuts de solution pour un stablecoin adossé au yuan qui répond aux attentes des autorités chinoises.
La rencontre prévue pour cette fin de mois devrait poser les bases du déploiement de stablecoins en yuan. Surtout, les autorités devraient profiter de l’occasion pour en définir les contours, les objectifs et les limites.
