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Les produits négociés en bourse (ETP) liés à Solana ont franchi la barre du milliard de dollars d’actifs sous gestion combinés, le fonds BSOL de Bitwise contrôlant à lui seul 620 millions de dollars, soit 62 % de la part de marché totale des ETF SOL.
Le SOL se négocie aux environs de 81,00 USD, restant largement insensible à cette étape franchie, alors que la pression vendeuse persistante issue des déblocages de jetons de capital-risque continue de limiter l’action des prix à court terme.
La question que se posent désormais les traders : ce milliard de dollars d’AUM dans les ETF représente-t-il une conviction institutionnelle durable, ou une allocation ponctuelle qui stagnera sans nouveau catalyseur ?
Pourquoi le seuil du milliard de dollars d’AUM des ETF est important pour Solana
Les actifs sous gestion des ETF constituent un signal institutionnel plus clair que le volume des échanges ou l’intérêt ouvert (open interest) – ils reflètent des allocations de portefeuille délibérées plutôt qu’une activité de trading à effet de levier.
Le chiffre d’un milliard de dollars est ici réparti entre quatre émetteurs : Bitwise BSOL avec 620 millions de dollars, VanEck VSOL avec 240 millions de dollars, et les 140 millions de dollars restants partagés entre les produits de 21Shares et de Canary Capital.
Les rapports 13F de la SEC jusqu’à la fin de 2025 montrent que 49 % des actifs des ETF Solana au comptant (spot) aux États-Unis sont détenus par des conseillers en investissement, Goldman Sachs et Electric Capital figurant parmi les détenteurs institutionnels confirmés – il s’agit d’une véritable construction de portefeuille, et non de spéculation de détail.
À titre de comparaison, les ETF Bitcoin ont nécessité 4,6 milliards de dollars d’entrées nettes avant que le BTC ne dépasse son précédent sommet historique. Le milliard de dollars de Solana est un début significatif, mais ce n’est pas encore l’échelle qui, historiquement, fait bouger de manière décisive un actif à forte capitalisation.
Le capital afflue également vers les structures d’ETF plutôt que directement sur le réseau Solana, ce qui limite la demande réflexive à court terme pour l’activité on-chain. Cela dit, BSOL a dépassé les 500 millions de dollars d’AUM au cours de ses 18 premiers jours de cotation – un rythme qui suggère que l’appétit institutionnel est réel et continue de croître.
La tendance plus large des ETF altcoins mérite d’être surveillée en parallèle. L’effervescence récente autour du dépôt d’un ETF PEPE signale que l’appétit réglementaire pour les produits altcoins au-delà du SOL et de l’ETH s’étend, ce qui pourrait accélérer les flux dans toute la catégorie.
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Le prix du SOL peut-il atteindre 175 USD alors que les flux vers les ETF continuent de s’accentuer ?
Le SOL à 81,00 USD se situe dans une zone techniquement ambiguë. Le jeton se négocie environ 38 % en dessous de l’objectif de base de 140 USD projeté par les modèles de Changelly d’ici le quatrième trimestre, et à plus de 66 % en dessous de l’objectif de fin d’année de 250 USD de Standard Chartered – ce dernier étant explicitement conditionné par l’adoption complète du réseau principal Firedancer.
Le modèle plus conservateur de CoinCodex place le SOL à 112 USD d’ici la mi-2026, ce qui nécessiterait que les entrées dans les ETF doublent approximativement par rapport aux taux actuels.
Les déblocages de jetons provenant du capital-risque prévus jusqu’au troisième trimestre restent le principal vent contraire structurel. Tant que cette pression vendeuse ne s’est pas dissipée, les entrées dans les ETF sont confrontées à un problème d’absorption plutôt qu’à un problème de demande. Le rendement annuel de jalonnement (staking) de 7 % intégré dans des produits ETF comme BSOL incite les détenteurs institutionnels à rester patients, mais il ne résout pas le calendrier des déblocages.
Toute cette configuration du SOL dépend de la capacité de la demande à surpasser l’offre, car si les flux vers les ETF continuent de s’accélérer et que Firedancer est lancé sans encombre alors que la pression des déblocages s’estompe, c’est là que le momentum se construira pour un véritable mouvement haussier, remettant des objectifs comme 175 USD à 200 USD en jeu d’ici la fin de l’année.
Pour l’instant, cela ressemble toujours à un exercice d’équilibre, avec des entrées régulières compensées par des jetons qui se débloquent et arrivent sur le marché, c’est pourquoi le prix est plus susceptible de rester bloqué entre 85 USD et 120 USD pendant un certain temps, progressant lentement plutôt que de franchir une résistance.
Le risque réside dans un éventuel retournement du marché global : si ces déblocages frappent plus fort que prévu et que le SOL perd le niveau des 72 USD, tout l’argumentaire de la demande institutionnelle commencera à s’affaiblir, et la configuration devra être réévaluée à partir de zéro.
Le franchissement du cap de l’AUM des ETF confirme que les institutions veulent une exposition au SOL. Savoir s’ils la veulent suffisamment pour absorber ce que le calendrier de déblocage s’apprête à délivrer est le pari sur lequel les détenteurs de SOL sont actuellement assis.
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