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Goldman Sachs a confirmé, le 26 juin 2026, que les émissions d’introductions en bourse (IPO) aux États-Unis ont déjà atteint environ 120 milliards de dollars à la mi-année.
Ce chiffre égale le record annuel établi en 2021, avec une cinquantaine d’entreprises ayant franchi le pas, soit le double par rapport à la même période l’an dernier. Ben Snider, stratège en chef des actions américaines de la banque, a explicitement qualifié cette poussée comme une réponse à la demande de financement de l’IA et aux cotations de grandes entreprises, plutôt qu’à une euphorie spéculative des investisseurs particuliers.
S’exprimant dans le podcast Exchanges de Goldman, Snider a déclaré que « dans une certaine mesure, ce qui se passe n’est qu’une reprise normale ». Il a ajouté que malgré des volumes en dollars élevés et une accélération de l’activité, le marché reste « bien loin du niveau de sentiment euphorique » observé lors de l’ère dot-com ou de la vague des SPAC en 2021.
Le nombre total de transactions pour l’année est désormais prévu à près de 100 IPO, ce qui s’inscrit parfaitement dans la moyenne américaine des 25 dernières années, loin des plus de 250 observées en 2021 ou des près de 400 enregistrées au sommet de la bulle de 1999.
JUST IN: Goldman says the AI IPO wave isn’t a dot-com replica, with ~50 U.S. IPOs this year and mid-year deal value around $120B—driven by large names and AI financing demand. $SPX $AIa? pic.twitter.com/HLxJT7OGbl
— Bpay News (@bpaynews) June 26, 2026
Cette scission structurelle entre le volume en dollars et le nombre de transactions a une conséquence directe pour les marchés crypto. Payward (maison mère de Kraken), le fabricant de portefeuilles matériels Ledger, le gestionnaire d’actifs numériques Grayscale et le développeur de logiciels Ethereum Consensys ont tous retardé ou suspendu leurs projets d’IPO en 2026.
Ce repli inverse les attentes qui s’étaient formées au début de l’année 2026, lorsque la cotation réussie de Circle (CRCL) et l’IPO de Bullish (BLSH) laissaient présager une vague d’offres d’actions liées à la crypto.
La question ouverte que le marché doit maintenant résoudre est de savoir si la machine à IPO portée par l’IA continuera d’absorber les capitaux institutionnels qui, autrement, se dirigeraient vers les actifs numériques, ou si le carnet de commandes des IPO crypto se débloquera une fois la volatilité apaisée, libérant une seconde vague de cotations capable d’entraîner la demande de jetons spot à la hausse.
Lecture de l’IPO à 120 Mds $ de Goldman Sachs : ce que révèlent la dominance de l’IA et le blocage des cotations crypto sur les flux institutionnels
Le contexte enrichit considérablement le chiffre brut de 120 milliards de dollars. Les propres prévisions de Goldman, détaillées dans ses perspectives IPO de février 2026 rapportées par Reuters, s’étendent d’un plancher de 80 milliards à un plafond de 225 milliards de dollars, avec une base de 160 milliards. Cela signifie que les revenus de mi-année se situent proche de la borne inférieure du scénario optimiste de Goldman, n’atteignant pas encore l’extrémité supérieure qui nécessiterait l’entrée en bourse de méga-projets comme OpenAI ou Anthropic.
Goldman a par la suite réduit ses prévisions de nombre de transactions de 120 à environ 100 IPO en raison de la persistance des risques géopolitiques, tout en maintenant sa base de 160 milliards de dollars. Cela souligne que le marché est porté par des offres technologiques et d’IA moins nombreuses mais plus larges et de meilleure qualité, plutôt que par une large démocratisation des nouvelles émissions.
L’IPO de SpaceX, cotée en 2026 sous le ticker SPCX, illustre la dynamique décrite par Ben Snider. Elle a concentré le capital de croissance institutionnel sur un seul nom technologique phare lié à l’IA, offrant aux gestionnaires de fonds une alternative crédible et de forte conviction aux actifs crypto, précisément au moment où les prix des jetons sous-performaient.
INSIGHTS:
— Crypto Tice (@CryptoTice_) June 20, 2026
Wall Street is about to flood the market with new stock.
Net equity issuance projected at $200,000,000,000 in 2026.
Then a 500% surge to $1,200,000,000,000 in 2027.
The largest two-year wave of stock issuance since the late 1990s.
Think about what that comparison… pic.twitter.com/kMQTjKvl3Q
Le baromètre des émissions d’introductions en bourse de Goldman Sachs se situe à environ 139, une lecture que la banque caractérise comme un contexte macroéconomique très favorable. Pourtant, les rendements moyens du premier jour des IPO oscillent entre 15 et 19 %, proches des médianes historiques et loin des bonds à trois chiffres qui définissaient les excès de la bulle internet.
Des conditions solides, des rendements disciplinés et un pipeline concentré : cette combinaison décrit un marché des capitaux fonctionnel, et non une bulle. C’est précisément cette fonctionnalité qui rend la concurrence avec la crypto plus durable et plus dommageable qu’une simple poussée spéculative.
Pour les IPO de Kraken, Ledger et Grayscale spécifiquement, le calcul s’est inversé. Chacune de ces entreprises comptait sur une fenêtre d’opportunité supposant que les investisseurs valoriseraient les actions crypto avec une prime par rapport à l’exposition directe aux jetons (spot).
Au lieu de cela, le capital institutionnel trouve un récit plus convaincant dans les IPO liées à l’IA, et l’appétit pour les actions liées à la crypto à des multiples élevés s’est contracté en conséquence. Le retard de Consensys s’inscrit dans le même schéma : dans un environnement où Goldman lie explicitement la reprise des IPO à la formation de capital dans l’IA, l’infrastructure logicielle Ethereum n’est pas l’histoire pour laquelle les allocataires institutionnels signent des chèques actuellement.
