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10X Research conseille de vendre à découvert Ethereum alors qu’une échéance d’options de plus de 16 milliards de dollars sur Bitcoin et ETH arrive à maturité ce 31 octobre 2025, un moment réputé pour exacerber la volatilité. L’équipe de Markus Thielen voit une dynamique favorable au long BTC / short ETH, portée par des flux et une demande institutionnelle nettement plus solide côté Bitcoin.
Options géantes, signaux contrastés
Le marché dérivés fixe la scène. Plus de 16 milliards de dollars d’options Bitcoin et Ethereum expirent aujourd’hui sur Deribit, l’une des plus grosses échéances de l’année. Le ratio put/call agrégé gravite autour de 0,70, un biais prudemment haussier pour bitcoin, tandis que le « max pain » se situe vers 114 000 $.
Il s’agit d’un niveau autour duquel les intérêts de nombreux porteurs s’annulent. Autrement dit, un aimant de prix. Les supports techniques clés cités par des notes de marché se concentrent autour de 112 000 $ pour valider un rebond propre.
Ce décor n’est pas neutre pour Ethereum. Les données font ressortir une échéance d’environ 2,5 milliards de dollars sur Ethereum, avec des volumes de puts en hausse avant l’échéance. C’est un signe d’une recherche de protection et d’un sentiment devenu plus défensif. Le « max pain » théorique d’ETH pointe près de 4 100 $, sensiblement au-dessus du cours spot, ce qui traduit un risque de pression directionnelle si la demande n’absorbe pas les flux.
Les arbitrages d’avant-échéance, ajoutés aux réglages de delta des teneurs de marché, peuvent orienter le prix vers les zones maximisant la douleur statistique. D’où la prudence tactique sur ETH et l’exigence, côté BTC, de reconquérir rapidement les niveaux charnières évoqués.
Pourquoi 10X vise Ethereum plutôt que Bitcoin
La thèse de 10X est tranchée. Le cabinet recommande de couvrir des expositions haussières sur bitcoin via des shorts sur ETH. La demande structurelle pour Ether semblerait s’être affaiblie, y compris du côté des grands acheteurs, tandis que la lecture des options fait apparaître un intérêt croissant pour les puts. Depuis des mois, 10X met en garde contre la capacité d’ETH à surperformer en 2025, évoquant une incertitude structurelle. La note du jour prolonge ce fil conducteur avec une tactique claire.
Are Bitcoin Option traders panicking?
Volatility just sent a signal most investors will miss — and crypto options desks aren’t waiting.
Bitcoin’s near-term implied vol just spiked while longer maturities barely moved, hinting at a catalyst window few are positioned for.… pic.twitter.com/T3mimSHOX3
— 10x Research (@10x_Research) October 31, 2025
Cette divergence se lit aussi dans les flux. Les analyses mettent en avant des préférences consolidées pour le bitcoin côté institutionnels, une profondeur plus robuste sur les produits listés et un intérêt options qui, malgré des couvertures de court terme, ne rompt pas la trame haussière de fond. À l’inverse, sur Ethereum, le positionnement paraît plus hésitant, les achats de protection s’accélèrent et la narration « trésor numérique » peine à se transformer en traction durable auprès des grands capitaux.
Cela ne condamne pas l’actif sur le long terme. Mais, à horizon tactique, le couple rendement/risque est jugé moins favorable qu’un simple bêta au bitcoin.
Rester agile et regarder où naît la valeur
Sur le marché, bitcoin garde l’initiative à condition de reprendre rapidement ses supports, tandis que 10X Research endosse un scénario baissier sur ethereum par précaution tactique. Les opérateurs qui ne veulent ni subir la volatilité ni rater les fenêtres de tendance privilégient les plans sobres : taille de position mesurée, stops crédibles, et une lecture froide des flux dérivés plutôt que des narratifs.
Certains investisseurs scrutent aussi des segments moins corrélés aux échéances mensuelles. Les levées en cours et les infrastructures naissantes. C’est là que des projets comme Bitcoin Hyper reviennent souvent dans les radars. Le réseau, présenté comme une couche 2 pour Bitcoin reposant sur des preuves ZK et un règlement ancré sur la L1, revendique une prévente très suivie ces derniers jours. La promesse d’apporter vitesse et programmabilité sans renier la sécurité de Bitcoin.
Pour ceux qui veulent diversifier sans courir derrière chaque mèche, explorer l’écosystème Bitcoin Hyper et sa prévente peut avoir du sens, précisément parce que la valeur se construit en amont des listings, loin des secousses quotidiennes.
Cet article ne représente en aucun cas un conseil en investissement. Les informations fournies ici ne doivent pas être utilisées comme base pour prendre des décisions financières. Les investissements en crypto-monnaie comportent des risques et peuvent entraîner des pertes importantes. Il convient d’investir uniquement ce que vous pouvez vous permettre de perdre. Effectuez toujours vos propres recherches avant de prendre toute décision d’investissement.
