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Les produits d’investissement crypto ont enregistré la semaine dernière des sorties nettes de 812 millions de dollars. Le choc vient surtout des États-Unis, à contre-courant de l’Europe et du Canada. Pourtant, l’élan depuis janvier reste positif et proche des records de 2024. Dans ce tumulte, Solana et XRP nagent à contre-courant.
812 M$ de retraits, un choc concentré aux États-Unis
812 millions de dollars. C’est l’ampleur des sorties hebdomadaires relevées par CoinShares, sur la semaine close le 26 septembre 2025. Malgré ce trou d’air, le cumul mensuel demeure positif à 4 milliards et le cumul annuel atteint 39,6 milliards, de quoi rester en ligne avec le record de 48,6 milliards de l’an dernier.
Le contraste géographique est frappant. Les États-Unis concentrent à eux seuls environ 1,04 milliard de dollars de retraits, tandis que la Suisse, le Canada et l’Allemagne enregistrent respectivement des entrées de 126,8 millions, 58,6 millions et 35,5 millions.
Le déclencheur est macroéconomique. Des chiffres américains plus solides que prévu, en particulier la révision du PIB et les commandes de biens durables, ont réduit les anticipations de nouvelles baisses de taux cette année, ce qui a pesé sur l’appétit pour le risque côté US.
ETF crypto : la saignée la plus visible
Le segment le plus exposé a été celui des ETF spot américains sur bitcoin. Sur la semaine, les fonds US cumulent environ 897,6 millions de dollars de sorties nettes, avec un rôle central de FBTC (Fidelity) qui affiche à lui seul près de 737,8 millions de retraits. Dans le même temps, IBIT (BlackRock) a parfois résisté avec des journées en entrée, signe d’une dispersion des comportements au sein de la gamme.
Cette décollecte ne s’accompagne pas d’un pari massif contre l’actif. CoinShares ne constate pas d’essor des produits « short Bitcoin ». Le mouvement ressemble davantage à un allégement de risque à faible conviction qu’à un retournement structurel de tendance.
La crypto ETH n’a pas été épargné. Les produits Ethereum enregistrent 409 millions de dollars de sorties au niveau global, et les ETF spot américains signent leur pire semaine depuis le lancement, autour de 795,6 millions de dollars de retraits sur la période close le 26 septembre. Là encore, la dynamique tient autant à la macro qu’aux arbitrages de fin de trimestre.
Solana et XRP à contre-courant
Dans ce tableau sombre, deux exceptions nettes. Solana attire 291 millions de dollars d’entrées hebdomadaires, et XRP capte 93,1 millions. Ce flux positif tranche avec Bitcoin et Ether et s’explique en partie par l’anticipation d’ETF aux États-Unis sur ces actifs.
Le contexte réglementaire renforce cette lecture. La SEC a récemment fluidifié son processus d’approbation des ETF crypto, ce qui ouvre une fenêtre pour de nouveaux lancements dès le début d’octobre, les dossiers Solana et XRP figurant parmi les plus avancés. Les flux récents peuvent ainsi refléter un « pré-positionnement » avant cotation.
Toutefois, des entrées ne garantissent ni la profondeur de marché, ni la performance à moyen terme. Le véritable test s’opérera à la première semaine de cotation, quand la liquidité se confrontera à la réalité des carnets et à la météo macro. La transition est donc fragile et dépendante des signaux de politique monétaire.
Tant que le marché doute d’un cycle de détente monétaire rapide, la collecte US peut rester erratique, alors même que le reste du monde tient la barre. Le socle n’est pas pour autant fissuré. Les 39,6 milliards de dollars d’entrées depuis janvier rappellent l’ancrage institutionnel de la thèse Crypto.
