比特幣底部在哪裡？Matrixport 與 Glassnode 警告：三大熊市指標齊發

加密貨幣市場正經歷一場艱難的洗禮，比特幣在短短幾個月內回調超過 50%，讓許多試圖「逢低買入」的投資者鎩羽而歸。儘管市場高度期待反彈，但根據 Matrixport、Glassnode 及 CryptoQuant 等主流分析機構的最新數據顯示，比特幣的觸底信號尚未明確，多項熊市指標反而正在加劇。這引發了市場的廣泛討論：真正的底部是否仍有一段距離？

Matrixport 揭示趨勢轉變：動能衰減與大型回撤的警訊

評估比特幣是否進入熊市的一個重要標準，在於大型回撤發生的頻率。在多頭行情中，30 天內跌幅超過 20% 的情況極為罕見，然而一旦進入空頭週期，這種劇烈波動則會變得頻繁。Matrixport 指出，比特幣的成長動能早在 2025 年中旬就開始出現疲態。

經驗豐富的長期持有者與原始鯨魚（OG Whales）早在去年 7 月就已開始分批獲利了結。雖然美國 CPI 通膨數據放緩曾帶來短暫希望，但未能扭轉比特幣的下行趨勢。值得注意的是，熊市並非直線下跌，中間往往伴隨著強力的反彈。投資者應密切關注網路活躍度、去槓桿化進程以及比特幣現貨 ETF 的流出速度，從中尋找潛在的轉折機會。

📊Today’s #Matrixport Daily Chart – February 16, 2026 ⬇️

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— Matrixport Official (@Matrixport_EN) February 16, 2026

Glassnode 鏈上模型預警：短期持有者面臨斷頭壓力

區塊鏈分析公司 Glassnode 的數據為當前市場增添了更多悲觀色彩。自比特幣跌破 82,000 美元大關後，選擇權市場的看跌期權（Put Options）買盤開始佔據主導地位。雖然未平倉合約量與隱含波動率有所上升，但這主要源於投資者的避險需求（Hedging），而非對未來上漲的看好。

更令市場擔憂的是鏈上價格模型。目前比特幣交易價格維持在 68,800 美元附近，但短期持有者（STH）的成本基準已降至 90,900 美元，活躍投資者均價則落在 85,800 美元。這意味著近期進場的投資者大多處於帳面虧損狀態，極易引發恐慌性拋售或投降式（Capitulation）出場。此外，代表真實市場均價與實現價格（Realized Price）的指標也在一週內持續下滑，進一步坐實了下行趨勢。

數據指標陷入冰點：情緒指數降至零軸

根據 CryptoQuant 的「比特幣多頭評分指標（Bull Score Index）」顯示，目前該數值已降至零，表明市場處於極度看跌的狀態。不僅散戶情緒低迷，連具有市場指標意義的大型鯨魚也出現清算動作。市場領袖如 Garrett Jin 等人近期紛紛減持比特幣與以太幣，顯示機構與大戶對短期前景持保留態度。

從交易表現來看，比特幣在過去 24 小時內持續走低，且成交量顯著萎縮。這種「價跌量縮」的狀態通常反映出交易者參與意願低落，市場缺乏有效的買盤支撐。當前的技術面與心理面均顯示，底部建立的過程可能比預期中更加漫長。

來源：cryptoquant

結論：在不確定性中尋找結構性轉機

總結而言，比特幣目前的底部特徵尚未成型。多項鏈上指標、成本模型與機構看法均指向更長週期的調整。對於投資者來說，當前的策略重點不在於預測精準的最低點，而是在於觀察市場去槓桿化是否完成，以及大戶是否重新開始累積筹碼。加密貨幣市場的循環規律告訴我們，每一場熊市都是為下一次牛市積蓄能量，但在真正的轉機出現前，耐心與風險管控將是存活的關鍵。