Ethereum Staking’te Şok Dönüş: Kilitlenen ETH Çıkışın İki Katına Fırladı!

Yaklaşık yarım yıl sonra ilk kez, Ethereum’un staking mekanizmasındaki denge tersine döndü.

Son aylarda ağı terk etmeye hazırlanan Ether miktarı daha fazlayken, artık doğrulayıcı olmak için kilitlenmeyi bekleyen ETH miktarı belirgin şekilde öne çıkmış durumda.

Staking Kuyruğu Ne Anlama Geliyor?

Ethereum Validator Queue verilerine göre, şu anda ağa giriş kuyruğu 745.000’den fazla Ethereum bulunuyor ve bekleme süresi yaklaşık 13 gün.

Buna karşılık ağdan çıkış kuyruğu yaklaşık 360.000 ETH yer alıyor ve bekleme süresi 8 gün civarında.

Başka bir ifadeyle, ağa girmek için bekleyen ETH miktarı, çıkmak isteyenlerin neredeyse iki katı.

Ethereum, 2022’den bu yana proof-of-stake (PoS) modeliyle çalışıyor.

Doğrulayıcılar, işlemleri onaylamak ve ağı güvence altına almak için Ether’lerini kilitlemek zorunda. Bu süreç anında gerçekleşmiyor.

Yeni doğrulayıcılar kontrollü şekilde bir bekleme kuyruğu üzerinden ağa alınıyor. Aynı sistem, stakingden çıkmak isteyenler için de geçerli.

Uzun bir exit queue, genellikle doğrulayıcıların ETH’lerini serbest bırakmak istediğini örneğin satmak ya da başka alanlarda kullanmak için gösterir.

Buna karşılık büyüyen bir entry queue, ETH’nin uzun süreli kilitlenmesine yönelik isteği ifade eder ve çoğu zaman ağa duyulan güvenin ya da staking getirilerinin cazibesinin arttığı şeklinde yorumlanır.

Aylar Süren Çıkıştan Sonra Dönüm Noktası

Dönüşüm geçen hafta sonu yaşandı. O dönemde her iki kuyrukta da yaklaşık 460.000 ETH bulunuyordu.

Sonrasında entry queue hızla büyürken, exit queue küçülmeye başladı.

Bazı analistler, exit queuenun Ocak başında tamamen sıfırlanabileceğini öngörüyor.

Update:

ETH validator entry queue is now bigger than the exit queue, for the first time in six months

The last time this happened in June, ETH doubled in price shortly after

2026 going to be a movie https://t.co/GWMCjxfigo pic.twitter.com/3dMttYpB4B

— Abdul (@0x_Abdul) December 28, 2025

Satış Baskısına Dair İpuçları

Layer-1 projesi Monad’ın DeFi direktörü Abdul, exit queuenun potansiyel satış baskısına dair bir ön gösterge işlevi gördüğünü belirtiyor.

Abdul’e göre Temmuz ayından bu yana toplam Ether arzının yaklaşık %5’i unstaking yoluyla hareket etti.

Sürecin önemli bir kısmı, Eylül ayında staking hizmet sağlayıcısı Kiln’in büyük ölçekli çıkışıyla gerçekleşti.

Kiln, iş ortağı SwissBorg’da yaşanan bir güvenlik olayı sonrası tüm doğrulayıcılarını kademeli şekilde kapatma kararı almıştı.

Büyük Dijital Hazine Şirketlerinin Rolü

Serbest kalan Ether’in önemli bir bölümünün, Ethereum’u bilançolarında tutan büyük dijital treasury (hazine) şirketleri tarafından satın alındığı görülüyor.

Abdul, son dönemde unstake edilen ETH’nin yaklaşık %70’inin BitMine tarafından absorbe edildiğini ve şirketin artık toplam Ether arzının birkaç yüzdesine sahip olduğunu söylüyor.

Ethereum validator exit queue is now at a 4 month low (bullish)

The exit queue is a leading indicator for predictable supply flows entering the market via unstaking, and it has indicated sell pressure since July

I estimate that around 5% of the ETH supply ($15bn) has exchanged… pic.twitter.com/rSUGtJjfuU

— Abdul (@0x_Abdul) December 24, 2025

On-chain veriler de bu tabloyu destekliyor. Blockchain analiz platformu Lookonchain, BitMine’ın yalnızca iki gün içinde 340.000’den fazla ETH’yi stake ettiğini bildirdi. Bu miktarın piyasa değeri yaklaşık 1 milyar dolar seviyesinde.

The entry-exit queue for Ethereum validation just flippened

I have to think BitMine beginning to stake its ~4.07 million ETH is a contributing factor

But also hoping this is a positive trend in local bottoms being met, and long-term hope coming back to crypto more broadly pic.twitter.com/L9Hla3aJu1

— DylanΞGra₿owski (@GrabowskiDylan) December 28, 2025

Bu tür şirketler yalnızca Ether satın almakla kalmıyor, aynı zamanda aktif şekilde stakinge yönlendirerek kısa vadeli arzı daha da kısıtlıyor.

Teknik Güncellemelerin Etkisi

Dönüşümün arkasında yalnızca büyük alıcılar yok. Pectra güncellemesi gibi teknik iyileştirmeler de stakingi daha cazip hâle getirmiş olabilir.

Güncelleme; doğrulayıcı başına daha yüksek limitler ve büyük ETH bakiyelerinin daha kolay yeniden tahsis edilebilmesi gibi avantajlar sunuyor. Bu da özellikle kurumsal yatırımcılar ve fonlar için stakingi daha erişilebilir kılıyor.

Ethereum validator entry queue just flipped exit queue.

Big reasons for massive dislocation:

– DeFi deleveraging when Aave borrow rates increased and stETH loopooors were forced to unwind (Justin Sun seem to have started it)

– Kiln API exploit prevention lead to unstaking (and… https://t.co/2qvgdiBLNf pic.twitter.com/7HpX6Vcc3k

— Ignas | DeFi (@DefiIgnas) December 27, 2025

Bazı analistler, riskli DeFi yapılandırmalarının çözülmesinin de etkili olduğunu belirtiyor.

Aave gibi platformlarda borçlanma faizleri yükselince, stETH tabanlı kaldıraçlı stratejiler zorunlu olarak kapatıldı. Bu durum daha önce çıkışlara yol açmıştı, ancak artık büyük ölçüde sindirilmiş görünüyor.

Fiyat Artışı Garantisi Yok

Geçmişte entry queuenun exit queueyu aştığı dönemler, Ether fiyatındaki yükselişlerle örtüşmüş olsa da analistler aceleci sonuçlardan kaçınılması gerektiği konusunda uyarıyor.

Staking davranışı, daha çok arz dinamikleri ve ağa duyulan güven hakkında bilgi verir. Kısa vadeli Ethereum fiyatını doğrudan belirlemez.

Buna rağmen, unstaking kaynaklı satış baskısının şimdilik azaldığı net.

Exit queuenun sıfıra yaklaşması hâlinde, öngörülebilir ek arz kaynağı ortadan kalkacak.

Aynı zamanda daha fazla Ether uzun vadeli olarak kilitlendiği için piyasadaki likidite de azalacak.

İLGİNİZİ ÇEKEBİLİR: Yükselmesi Beklenen En İyi Kripto Paralar – 2025’de 8 Fırsat