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Alors que la plupart des analystes s’attendent à un sommet du Bitcoin en 2025, certaines voix commencent à nuancer ce scénario. Bitwise, via son directeur des investissements Matt Hougan, parie sur une poursuite de la hausse jusqu’en 2026, voire au-delà. Une prise de position qui remet en question le fameux cycle de quatre ans censé rythmer les marchés crypto.
Un cycle Bitcoin historique remis en cause
Le marché du bitcoin n’en est pas à sa première surprise. Mais alors que beaucoup anticipent un pic courant 2025, Matt Hougan propose une lecture différente : 2025 ne marquera pas la fin de la hausse. Au contraire, 2026 pourrait bien s’inscrire dans la continuité du cycle haussier.
Dès le départ, Hougan pose les bases : « Je parie que 2026 sera une bonne année. » Pas une simple intuition.
🚨DID I HEAR SUPER CYCLE???
The four-year cycle is dead and adoption killed it.@Matt_Hougan says we're going higher in 2026.
Early profit takers will be left behind!!!
Full break down with @JSeyff and @Matt_Hougan in comments👇 pic.twitter.com/Ffn9penapN
— Kyle Chassé / DD🐸 (@kyle_chasse) July 25, 2025
Il avance des arguments : des facteurs macroéconomiques et structurels qui, selon lui, rebattent les cartes. En résumé, les forces profondes qui soutiennent le Bitcoin l’emporteraient désormais sur les dynamiques cycliques traditionnelles.
Un cycle de moins en moins pertinent ?
Pendant des années, les investisseurs ont calqué leur lecture du marché sur le « halving cycle » : cette réduction de moitié des récompenses de minage, tous les quatre ans. Chaque halving a, jusqu’ici, été suivi d’une flambée des prix, culminant 12 à 18 mois plus tard. Mais ce schéma pourrait avoir fait son temps.
Hougan n’y croit plus vraiment. Pour lui, l’impact du halving s’érode avec le temps : « Tous les quatre ans, il devient moitié moins important. »
Dit autrement, l’effet sur l’offre devient marginal face aux dynamiques économiques plus larges.
Et il n’est pas le seul à penser ainsi. Ki Young Ju, PDG de CryptoQuant, n’y va pas par quatre chemins : selon lui, le cycle de quatre ans est “mort”.
Il observe une mutation dans le comportement des investisseurs : là où les baleines revendaient jadis aux petits porteurs, elles s’échangent aujourd’hui des volumes entre institutions. Un signe d’un marché plus mature, plus structuré et sans doute plus prévisible.
Un écosystème plus stable, malgré les risques
Autre point-clé dans l’analyse de Bitwise : la transformation du cadre réglementaire. Pour Hougan, les gros accidents type FTX ou Terra sont désormais moins probables. Mieux encadré, le secteur attire des acteurs institutionnels, ce qui contribue à stabiliser les marchés.
Il observe aussi que l’adoption institutionnelle ne fait que commencer. Des entreprises cotées, des gestionnaires comme BlackRock, voire des assureurs, s’y intéressent de plus en plus sérieusement.
Et cette tendance structurelle exerce, selon lui, une pression haussière plus durable , bien différente des emballements spéculatifs d’autrefois.
Cela dit, tout n’est pas rose. Hougan évoque un risque émergent : les “Bitcoin treasury companies”, ces entreprises qui accumulent du BTC en émettant des actions ou en s’endettant.
Si les prix devaient corriger violemment, ces structures pourraient vaciller. VanEck partage cette inquiétude. Un potentiel point de fragilité si le vent venait à tourner.
Un bull run plus lent, mais plus profond ?
Hougan n’attend pas une envolée spectaculaire à court terme. Il mise plutôt sur un “boom soutenu et progressif”. Pas de super-cycle, donc, mais une appréciation étalée sur plusieurs années, portée par des fondamentaux robustes.
Ce point de vue s’oppose à celui d’analystes comme Rekt Capital, qui reste fidèle au modèle du cycle post-halving, avec un pic attendu en octobre 2025.
Mais même chez les partisans de ce scénario, les incertitudes restent nombreuses, tant sur l’intensité que sur la durée de la phase haussière.
Hougan, lui, garde une certaine humilité : « Je peux me tromper », concède-t-il. Il s’attend à « une volatilité importante ».
Mais le message principal est clair : les règles ont changé, et les repères classiques ne suffisent plus à lire ce marché. Il est temps, dit-il, d’élargir les grilles d’analyse.
Penser au-delà du cycle Bitcoin
L’approche de Bitwise s’inscrit dans une vision plus globale de l’évolution de l’écosystème crypto. En 2025, beaucoup scruteront les courbes passées pour tenter d’anticiper le futur. Mais selon Hougan, le vrai mouvement pourrait commencer là où d’autres s’attendent à la fin.
Le bitcoin ne suit peut-être plus un cycle, mais une trajectoire. Une trajectoire dessinée par la régulation, l’adoption institutionnelle, les politiques monétaires et un intérêt croissant pour les actifs alternatifs. Si cette lecture s’avère juste, alors 2026 ne serait pas la sortie du bull run mais son prolongement.
