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Les flux se détournent. Selon 10x Research, près de 800 milliards de dollars ont quitté les altcoins pour se loger dans le Bitcoin et, plus largement, dans les trésoreries crypto des entreprises. Ce mouvement, enclenché avant la correction d’octobre, bouscule le schéma classique ‘altseason’ après Bitcoin.
800 milliards vers les trésoreries d’entreprise
10x Research estime que les altcoins ont sous-performé le Bitcoin à hauteur d’environ 800 milliards de dollars sur ce cycle. Derrière ce delta, on observe un déplacement de la liquidité, de la dynamique et de la conviction vers le bitcoin et vers les trésoreries d’actifs numériques détenues par des sociétés cotées. L’institutionnalisation de la demande du bitcoin érode le terrain de jeu des altcoins.
Ce narratif n’est pas isolé. Les données d’adoption confirment que les bilans d’entreprises adoptent la crypto. Un nombre record de sociétés cotées déclarent une stratégie de trésorerie en Bitcoin, totalisant plus d’un million de BTC, soit près de 5 % de l’offre. Cette montée en puissance transforme le profil du marché. Plus d’acheteurs insensibles au bruit et une préférence pour l’actif le plus liquide.
Dans ce cadre, les marchés asiatiques autrefois friands d’altcoins montrent aussi un réalignement. 10x Research pointe un reflux de la spéculation retail coréenne vers les cryptos américaines et surtout vers Bitcoin. L’ensemble dessine une nouvelle hiérarchie. Moins d’appétit pour le risque périphérique, plus de capital « patient » sur l’actif phare.
Une altseason reportée : les indicateurs restent en mode Bitcoin
Les métriques de marché confirment la tendance. L’Altcoin Season Index de CoinMarketCap reste dans la zone « Bitcoin season » : autour de 23 – 24 sur 100, loin du seuil de 75 qui signale une véritable altseason. Autrement dit, sur 90 jours, une majorité d’altcoins continue de sous-performer BTC. Tant que cette jauge ne bascule pas franchement, espérer un rattrapage durable des alts relève plus du souhait que du signal.
La séquence de marché d’octobre a, elle aussi, pesé lourd. Entre les 10 et 11 octobre 2025, la crypto a subi un épisode de liquidations record avec plus de 19 milliards de dollars, à la faveur d’une annonce-choc sur des tarifs douaniers, ce qui a cassé l’élan des alts plus fragiles en liquidité. Ce type de purge provoque un réflexe de qualité. On allège la périphérie, on renforce le cœur, donc Bitcoin.
À court terme, ce reset de levier a refroidi les paris « beta » sur les petites capitalisations. L’index saisonnier des altcoins n’a pas rebondi assez pour inverser le régime. Sans réaccélération claire de la dominance des alts sur 90 jours, la rhétorique d’une altseason « imminente » sonne creux.
Pourquoi ce flux crypto peut durer
Le récit pro-Bitcoin trouve un carburant macro. Standard Chartered, par la voix de Geoff Kendrick, maintient un scénario de BTC à 200 000 $ d’ici fin d’année, malgré la capitulation d’octobre. La purge des leviers crée une fenêtre d’accumulation, à l’approche d’un contexte monétaire plus souple et d’entrées structurantes. Si le cœur attire l’oxygène, la périphérie s’en trouve mécaniquement privée.
Côté entreprises, des mouvements très visibles entretiennent le biais « quality-first ». SpaceX a récemment transféré l’équivalent de 257 millions de dollars en Bitcoin, première activité repérée depuis juillet. Qu’il s’agisse d’un rééquilibrage ou d’une opération tactique, ces montants rappellent que les grands comptes agissent à l’échelle du marché, et que ces flux tendent à graviter autour du BTC.
Ajoutez-y la progression du nombre d’émetteurs et de bilans exposés au Bitcoin, l’effet réseau devient institutionnel. Plus les entreprises s’ancrent sur BTC, plus la prime de liquidité s’accroît, plus la barrière d’entrée se relève pour les altcoins non différenciés. Ce cercle vertueux pour Bitcoin, vicieux pour les alts, peut prolonger le siphonnage au-delà du simple « trade » conjoncturel.
